Минус 97 миллиардов долларов

Главе ЦБ Сергею Игнатьеву есть о чем подумать: например, во что обойдется экономике потеря десятков миллиардов долларов.
Фото Артема Чернова (НГ-фото)

Россия продолжает финансировать экономику развитых западных государств. Есть все основания предполагать, что вывоз капитала из нашей страны достигнет по итогам этого года размеров расходной части федерального бюджета, скорректированная величина которой составляет 2 трлн. 768 млрд. руб., или примерно 97 млрд. долл. Причем три четверти этого вывоза, то есть порядка 75 млрд. долл., придется на правительство и Центральный банк. Сумма складывается из годового прироста золотовалютных резервов (ЗВР), которые явно превысит 40 млрд. долл., величины Стабилизационного фонда, который, по прогнозам правительства, на конец года составит почти 20 млрд. долл. (ЗВР и средства Стабфонда вкладываются в иностранную валюту и иностранные ценные бумаги и хранятся в иностранных же банках), и выплат по внешнему долгу в 16,1 млрд. долл. Следует иметь в виду и финансовый резерв Минфина, о котором он предпочитает не вспоминать, хотя очевидно, что его объем составляет многие миллиарды долларов. Неудивительно, что рекордные достижения денежных властей имеют место на фоне стагнации промышленного производства.

Свой вклад по вывозу капитала внесут банки и корпорации. Едва ли его вывоз в текущем году сократится относительно прошлого года. В 2003 году вывоз частного капитала, по оценке экспертов, составил порядка 25 млрд. долл. По данным МВФ, все это в 2003 году было компенсировано невиданными масштабами заимствований за рубежом: банками – 10,3 млрд. долл. (в предыдущие годы максимум – 2,2 млрд. долл.), и корпораций – 12 млрд. долл. Это дало основание правительственным чиновникам рапортовать о мизерном оттоке капитала из страны. В этом же году, даже по официальным источникам, за первые девять месяцев он составил 11 млрд. долл. Летний кризис ликвидности на межбанковском рынке спровоцировал возврат населения к хранению накоплений в наличных долларах.

Октябрь ознаменовался целым букетом рекордов ЦБ и правительства, которые уже не больно радуют и их творцов. Если в феврале достижение ЗВР 88 млрд. долларов удостоилось торжественного рапорта председателя ЦБ Сергея Игнатьева президенту страны Владимиру Путину. Сегодня о золотовалютных рекордах молчат даже министры. А они весьма значимы. ЗВР в октябре выросли на 12,256 млрд. долларов, до 107,338 млрд. Обе величины представляют собой абсолютные рекорды. Примечательно, что месячный прирост превысил прежний рекорд декабря 2003 года почти на 50%.

Зафиксирован абсолютный рекорд годового прироста ЗВР – в январе–октябре резервы увеличились на 30,4 млрд. долл. против 29,145 млрд. за весь 2003 год, а за год с 1 ноября 2003 года они увеличились на 42,410 млрд. Активность ЦБ на валютном рынке в начале ноября не снижается – 4 ноября в ходе единой торговой сессии на ММВБ Центробанк купил более 3 млрд. долл., что является очередным абсолютным историческим рекордом. Очевидно, что годовой прирост ЗВР в 2004 году зашкалит далеко за отметку 40 млрд. долл.

Рекорды на валютном рынке ставят под сомнение и достижение программных макроэкономических правительства и ЦБ по укреплению курса реального рубля и инфляции. С февраля месяца по октябрь Банку России удавалось сдерживать укрепление рубля и более того, даже снизить его курс на 77 копеек. Ныне факторы, которые облегчали выполнение целей его курсовой политики, перестали работать. Это прежде всего массовый отток спекулятивного капитала в весенние месяцы с валютного и фондового рынков, когда по указанию Владимира Путина ЦБ предпринял меры против резкого укрепления курса рубля. В дальнейшем отток капитала был вызван событиями вокруг ЮКОСа и банковским кризисом. Минфиновские закупки валюты для обслуживания и погашения внешнего долга также облегчали ЦБ выполнение его задач на валютном рынке.

Сейчас ситуация изменилась. Спекулянты уже оценили, что ресурсы ЦБ по сдерживанию укрепления рубля исчерпаны, и перешли в атаку на рубль. Об этом свидетельствует рост средств коммерческих банков (остатки на корсчетах и на депозитах) в ЦБ, которые на 9 ноября достигли 500,3 млрд. руб. (после весенне-летнего спада до 120–140 млрд. руб.), что лишь на 30 млрд. руб. меньше рекорда середины февраля – 529 млрд. Сейчас курс доллара снизился до значений середины апреля и всего на 15 копеек превышает февральский минимум.

Не удастся правительству и Минфину удержать инфляцию в пределах программных 10%. Согласно данным, опубликованным Росстатом в пятницу, инфляция в октябре составила 1,1%, а по итогам января–октября 2004 года – 9,3%. Так как согласно статистики последних лет ежемесячная инфляция в последнем квартале не опускается ниже 1,1%, то очевидно, что инфляция по итогам года может составить не менее 11,5%. Такой оценки придерживаются большинство специалистов, вопреки утверждению руководителя экспертного управления президента РФ Аркадия Дворковича, что инфляцию в России по итогам 2004 года можно удержать в рамках скорректированного прогноза Минэкономразвития на уровне 10,5–10,8%.

Аркадий Дворкович предполагает, что рост внутренних цен, прежде всего на бензин, обусловленный внешнеэкономической конъюнктурой, прекратится. Однако в последнее время в конце года инфляция определяется значительным ростом цен на продовольственные товары. В последние месяцы года обычно наблюдается масштабный приток валюты, что приводит к возрастанию роли монетарной составляющей инфляции, обусловленной ростом денежной массы. Так что властям вряд ли удастся удержаться даже в рамках скорректированных показателей.