Пенсионные деньги ищут управляющего

В следующем году всем гражданам предстоит решить, куда направить свои пенсионные отчисления, которые сейчас работодатель ежемесячно переводит из зарплаты каждого из нас на накопительный счет в Пенсионный фонд. На выбор предлагается три варианта. Первые два подразумевают, что гражданин сам придет в отделение Пенсионного фонда (ПФ) и изъявит свою волю - или оставить все как есть, то есть деньгами человека и дальше будет распоряжаться государственный Пенсионный фонд, или передать деньги в управление частным управляющим компаниям (таких в России в настоящий момент 62). Третий вариант - для тех, кто никак не выскажет своего мнения. Для них создается Государственная управляющая компания, которая, как предполагается, будет инвестировать накопительную часть пенсионных денег по той же схеме, что и Пенсионный фонд.

Речь идет об очень больших деньгах. Только за 9 месяцев 2002 года ПФ России вложил в ценные бумаги 24 млрд. руб. пенсионных накоплений (это около 800 млн. долл.). Согласно постановлению правительства от 31 августа этого года, ПФ имеет право инвестировать средства накопительной части трудовой пенсии в государственные ценные бумаги в рублях или иностранной валюте, а также в ипотечные ценные бумаги, обеспеченные государственной гарантией. То есть на накопительную часть наших будущих пенсий покупаются краткосрочные ГКО, чуть более длинные облигации федерального займа (ОФЗ) и валютные облигации России - евробонды. Все эти бумаги - долги нашего государства, доходность по которым помогает разве что сохранить деньги населения от инфляции: средняя доходность рублевых гособлигаций за 9 месяцев этого года составила 17,2% годовых, евробондов - 10,4% годовых в валюте. Ипотечных ценных бумаг, гарантированных правительством России, пока нет. То есть никаких особых доходов от таких вложений ожидать не приходится.

Частные управляющие компании, по идее, могли бы обеспечить нашим пенсионным деньгам рост выше инфляционного. В то же время рискнуть и отдать деньги в управление частной компании готовы далеко не все. Недоверие к финансовым институтам в России после краха пирамиды ГКО и разорения структур типа МММ велико. Как сообщил "НГ" заместитель генерального директора ИК "Проспект" Эдуард Негейбауэр, не стоит ожидать ощутимого притока пенсионных средств населения в управляющие компании - для этого государство должно озаботиться проведением социальной рекламной кампании. По его мнению, правительство может, если захочет, изыскать средства на такую рекламу - например, в бюджете Минтруда. И если такой рекламой займется профессионал, то народ ей поверит.

Но и самим управляющим компаниям работать с пенсионными деньгами в сегодняшних условиях непросто. По словам президента управляющей компании "Тройка-Диалог" Павла Теплухина, дополнения в Закон "О негосударственных пенсионных фондах" (НПФ), которые завтра намерена рассмотреть Госдума, не способствуют защите прав и интересов будущих пенсионеров, потому что инвестиции накопительной части обязательного пенсионного обеспечения будут подвергаться дополнительным неоправданным рискам - законопроект не предъявляет четких требований к опыту и стажу работы НПФ на рынке. По его мнению, законопроект не предусматривает ответственности за некачественное инвестирование или инвестирование с нарушением этого закона. Так, например, управляющие не заинтересованы в получении высокого дохода от инвестирования, так как их вознаграждение не зависит от такого прироста. Это приводит к потенциальному уменьшению эффективности вложения пенсионных накоплений в негосударственные пенсионные фонды.

До сих пор остается под вопросом и то, в какие активы управляющие компании и НПФ смогут вкладывать накопительную часть пенсий граждан. Если опять в те же госбумаги, то для населения это будет так же невыгодно, как и дожидаться дохода от государственного Пенсионного фонда, зато менее рискованно. "Для имиджа страны позитивно, что Пенсионный фонд вкладывает деньги в долговые бумаги государства. Но страшно даже подумать, что нас может ожидать новый дефолт, когда государство откажется от своих долгов, как и в 1998 году", - говорит Негейбауэр. По его мнению, более выгодно для человека, если страховые взносы будут инвестироваться по следующей схеме: 20% - депозиты в первоклассных банках, 25-30% - в рублевые госбумаги, 10-15% - еврооблигации, 10-15% - валюта и хотя бы 10-15% - в акции российских компаний и их облигации. Рынок акций хоть и рискованный, но самый доходный при правильном формировании портфеля. Каждый человек хочет, чтобы его пенсионные накопления не только сохранялись от инфляции, но и приумножались. А управляющая компания подберет для вкладчика в зависимости от его возраста и соответственно времени, на которое он передает в управление свои средства, подходящую стратегию инвестирования.