А ты собираешься купить гособлигации?

Министерство финансов намерено реализовать новую программу заимствований на внутреннем рынке. На этот раз ведомство Алексея Кудрина хочет эмитировать государственные облигации для населения на сумму в 1 млрд. руб. По словам замминистра финансов Беллы Златкис, новые бумаги скорее всего появятся уже в октябре. В настоящее время Минфин активно работает над условиями выпуска и обращения этих облигаций, а их доходность, возможно, будет привязана к темпам инфляции.

Уже с 1 октября прекратится обращение трехпроцентного государственного выигрышного займа, который был выпущен весной 1992 года. Эти облигации покупались и продавались через отделения Сбербанка. По оценкам Минфина, у населения осталось этих бумаг на 200 млн. руб.

Златкис отметила, что выпуск облигаций государственного сберегательного займа "был безумно дорогим для Минфина". Зачем же финансовому ведомству понадобилось проводить новую программу внутренних заимствований и привлекать к этому население?

Глава думского комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Александр Шохин считает, что правительство таким путем пытается восстановить финансовый рынок, который до сих пор находится в состоянии стагнации после кризиса 1998 года. Напомним, что тогда система государственных облигаций при нехватке налоговых и иных поступлений в бюджет превратилась в механизм получения дополнительных доходов. Плоды крушения созданной тогда пирамиды российский финансовый рынок вкушает до сих пор, а население по-прежнему предпочитает доллар любым другим способам сбережения.

Конечно, государственные облигации - дополнительный способ инвестирования населением своих средств в экономику страны. Когда нет системы гарантирования частных вкладов, гособлигации имеют явное преимущество - прямую гарантию государства. Однако при сравнительно высокой степени надежности, как считает Шохин, их доходность будет не слишком высокой. Аналитики между тем не склонны рассматривать новую инициативу Минфина как альтернативу традиционным способам сбережения населением своих средств. По мнению главного экономиста ИК "АТОН" Питера Вестина, население по-прежнему будет стремиться вкладывать деньги в твердую валюту.

В Минфине, похоже, не разделяют пессимистических настроений аналитиков и на практике хотят испробовать, как будет работать новый инструмент внутренних заимствований. Тем более что снижение темпов роста экономики, возможное сокращение налоговых поступлений в казну плюс снижение мировых цен на углеводороды, а также приближение пика выплаты внешнего долга заставляют государство искать дополнительные источники доходов. Как считает исполнительный вице-президент ИК "Тройка-Диалог" Олег Вьюгин, готовящийся Минфином выпуск гособлигаций на сумму 1 млрд. долл. является пробным шаром, который должен подтвердить или опровергнуть возможность привлечения дополнительных финансовых средств у населения. Минфин таким образом собирается проверить, готово ли население помочь стране решить сложные экономические проблемы.

В этой связи есть все основания опасаться, что правительство в поисках дополнительных финансовых ресурсов опять "заиграется" с облигациями и выстроит новую пирамиду. По мнению Шохина, существует определенная опасность того, что правительство опять захочет вернуться к простым технологиям финансовых заимствований через государственные облигации. Несмотря на то что предельные объемы как внешних, так и внутренних заимствований устанавливаются в законе о федеральном бюджете, правительство в предыдущие годы не раз обращалось в Думу с просьбой немного "поправить" главный финансовый документ страны. Правда, на этот раз, как считает Шохин, думцы, наученные горьким опытом, вряд ли пойдут навстречу кабинету министров.