Дмитрий Пономарев НЕСООТВЕТСТВИЕ рейтинга кредитной надежности России ее формальным макроэкономическим показателям стало одной из главных тем прошедшей 10 апреля конференции "Управление финансовыми рисками", в которой приняли участие представители Центробанка, ФКЦБ, а также ряда инвестиционных компаний и банков.
По мнению выступавших, состояние российской макроэкономики в настоящее время можно оценить как стабильное, а уровень финансовых рисков как невысокий. Такое положение обеспечивается не только за счет высоких цен на нефть и нефтепродукты на внешних рынках. Большую роль здесь играет также состояние платежного баланса, уровень собираемости налогов и темпы роста ВВП.
По всем этим показателям дела у России обстоят хорошо: платежный баланс подкреплен солидными золотовалютными накоплениями Центробанка, объем собранных в бюджет средств за первый квартал этого года составил 17% по отношению к ВВП, достаточно высоким остается прирост валового внутреннего продукта. Не грозит девальвация и рублю. По словам заместителя председателя совета директоров ЦБ Татьяны Парамоновой, Центробанк не будет предпринимать никаких действий по снижению курса национальной валюты. В настоящий момент, по мнению специалистов Центробанка, необходимость в принятии таких мер отсутствует, и ЦБ пойдет на это только в случае крайней необходимости.
Впрочем, эксперты отметили и ряд негативных моментов. Так, по мнению начальника департамента пруденциального надзора ЦБ Алексея Симановского, нормативное регулирование банков не является достаточным. Поэтому ЦБ России при оценке финансового состояния российских банков будет исходить не только из экономических показателей деятельности, но и из их умения управлять рисками. И, как регулирующий орган, будет делать выводы о наличии или отсутствии потенциальных финансовых угроз.
Но стабильное макроэкономическое положение России не является гарантией решения некоторых общеэкономических проблем. К примеру, Россия полностью опровергает постулаты мировой экономической практики о взаимосвязи между хорошим макроэкономическим положением и притоком инвестиций. Наоборот, по-прежнему большой объем капитала вывозится за пределы страны.
По словам вице-президента ИК "Тройка-Диалог" Олега Вьюгина, это является следствием явно недостаточной прозрачности российского бизнеса и сомнений в стабильности экономической власти. Помочь в этой ситуации не может и Центробанк - из накопленных 31 млрд. долл. около 15 находится на краткосрочных вкладах в западных банках, а остальные деньги в качестве резерва лежат в хранилищах Банка России. Для реального сектора экономики эти средства не могут стать источником инвестиций, поэтому их единственной функцией остается обеспечение устойчивости рубля и бюджета.
Как полагают специалисты, ухудшение макроэкономической ситуации и повышение уровня финансовых рисков в России если и может произойти, то под влиянием не одного, а сразу нескольких факторов. Это цена на нефть (для России приемлемая составляет 18 долл. за баррель), объем налоговых поступлений в бюджет (не менее 16% к ВВП), а также темпы роста валового внутреннего продукта (минимальный показатель - 3%). Пока положение России по всем этим параметрам более чем удовлетворительное.
Правда, как такая в целом положительная макроэкономическая ситуация может способствовать решению главной проблемы отечественной экономики - отсутствию крупных инвестиций в промышленность, - не совсем понятно. А ведь, как показывает наш опыт, отечественное производство начинает бурно развиваться, увы, только в тех условиях, когда курс национальной валюты низок, а по внешним долгам объявлен дефолт.
