Дефолт по-братски: за неуплату долгов россиянам Минск рискует своей собственностью

Иллюстрация Pixabay.com

Пока недружественные государства еще только ищут юридически выверенную формулу конфискации российских активов, братская Белоруссия фактически присвоила почти миллиард долларов российских инвесторов, которые должна заплатить им по погашенным еврооблигациям. В Минске без каких бы то ни было объяснений постановили: держатели облигаций, купившие их после 6 сентября 2022 года, могут получить только 30% от их номинальной стоимости. Эта новость стала шоком для тысяч российских граждан и компаний: от дружественной Белоруссии такого не ждали. При этом, по некоторым оценкам, около 90% всего выпуска еврооблигаций Belarus-2023 были приобретены россиянами после 6 сентября 2022 года.

Вчера инициативная группа российских держателей еврооблигаций Белоруссии уведомила Минфин союзной страны о ее дефолте (копия письма есть в «НГ»). Следующий шаг – судебные разбирательства, которые могут лишить Белоруссию ее имущества за рубежом, в первую очередь в России.

Сложности с обслуживанием еврооблигаций возникли у Минска в 2022 году. Citibank, являвшийся официальным регистратором, финансовым, платежным и трансферным агентом в отношении ценных бумаг, отказался проводить выплаты. Тогда белорусский Минфин предложил осуществлять платежи в белорусских рублях через местную инфраструктуру.

28 февраля 2023 года Белоруссия не оплатила тело еврооблигаций Belarus-2023, рассказал «НГ» один из пострадавших российских инвесторов Антон Зорин. Он купил ценные бумаги в декабре 2022 года. «Это была обычная инвестиция: суверенный эмитент, братская республика, надежность не вызывала сомнений, – пояснил он. – 28 февраля 2023 года должно было произойти погашение, бумаги на Мосбирже можно было купить с небольшим дисконтом от номинала. Нам сказали, что деньги в полном объеме Минск перечислил на специальный счет. На прямых линиях, которые проводились ежемесячно, представители Минфина Белоруссии говорили: ждите, мы разрабатываем механизм выплаты. Это продолжалось с февраля до сентября. Не было предпосылок, что будут введены какие-то дискриминационные критерии. Мы как инвесторы вошли в положение, понимая, что есть технические сложности. Все это время не подавали в суд, ждали. Россию попросту обманули».

К сентябрю 2023 года, помимо этого, у эмитента накопился долг и по процентам по выпускам еврооблигаций Belarus-2023, Belarus-2026, Belarus-2027, Belarus-2030 и Belarus-2031. И вот 4 сентября 2023 года вышло постановление Совмина и Нацбанка Белоруссии, установившее дискриминационный механизм выплат. Согласно документу, на погашение еврооблигаций в белорусских рублях (с поправкой на изменение валютного курса) могут рассчитывать только держатели из дружественных стран, купившие их до 6 сентября 2022 года. Инвесторы, купившие ценные бумаги после этой даты, могут претендовать лишь на треть их стоимости.

«Это решение было полной неожиданностью, – признался Антон Зорин. – Откуда это взялось, почему 30%, чем мы хуже других инвесторов? Мы этого не понимаем. Понятно, что есть санкционное давление. Но эмитенты и в Белоруссии, и в России, и сама Российская Федерация успешно справляются с этой ситуацией, находят способ платить по своим обязательствам, особенно перед своими гражданами. Поэтому не было никаких подозрений, что можно вот так поступить. Никто прежде такого себе не позволял, Белоруссия придумала это первой».

Действительно, Российская Федерация, которая тоже находится под действием жестких международных санкций, своевременно и в полном объеме исполнила свои обязательства перед держателями своих суверенных облигаций, срок погашения по которым наступил после февраля 2022 года. Технических проблем с выплатами сейчас тоже нет. 24 ноября прошлого года ЦБ РФ представил схему расчетов с российскими инвесторами по евробондам Belarus-2023: выплаты можно получить через Национальный расчетный депозитарий. В этой части никакие санкционные ограничения и отказы иностранных банков и клиринговых систем обслуживать еврооблигации не мешают Белоруссии полностью исполнить свои обязательства перед дружественными российскими инвесторами. Но Минск непреклонен – деньги в полном объеме увидят только держатели ценных бумаг, купившие их до 6 сентября 2022 года, а остальные получат только 30%. По оценке Антона Зорина, с учетом того, что эмитент уже почти на год задержал выплату, доходность инвестиции за полтора года владения опустилась уже ниже ключевой ставки ЦБ РФ. А с учетом девальвации национальных валют РФ и РБ, в долларовом выражении инвесторы понесут дополнительные убытки, так как эмитент сообщил о своем намерении считать сумму своего долга по курсу доллара на установленную дату погашения 28.02.2023.

Покупая ценные бумаги, инвесторы руководствовались документами Совмина и Нацбанка Белоруссии, которые строго регламентировали порядок обслуживания долга и не предусматривали ограничений прав инвесторов. Получается, Минск сначала убедил россиян в инвестиционной надежности своих облигаций, а затем решил, что большинство российских инвесторов не получат возмещение.

Белоруссия фактически сама признала дефолт по еврооблигациям. 14 ноября 2023 года ведущее российское рейтинговое агентство АКРА отозвало кредитный рейтинг страны по евробондам. Теперь же белорусский Минфин уведомлен о дефолте страны на сумму всех облигационных займов на внешних рынках капитала – это 3,25 млрд долл. Дело в том, что согласно условиям выпуска облигаций, если эмитент не вовремя рассчитывается по долгам, сумма которых превышает 25 млн долл., наступает перекрестный дефолт по всем выпускам облигаций.

Кстати, в 2020 году между Россией и Белоруссией было заключено межправительственное соглашение, по которому Москва предоставила Минску государственный кредит на сумму 1 млрд долл. В этом документе зафиксировано важное условие: если просроченная задолженность по любым российским кредитам Белоруссии не погашена в течение 60 дней, российская сторона может консолидировать всю сумму долга и предъявить ее к досрочному погашению. Так что Минску в любой момент могут выставить счет еще на 1 млрд долл. Произойдет это или нет – уже вопрос межгосударственных отношений. А вот российские инвесторы точно свои права намерены отстаивать до конца. В инициативной группе, в которую входят восемь россиян и пять компаний, владеющие белорусскими еврооблигациями на сумму 178 млн долл., намерены идти в суд, если Минск не заплатит по долгам добровольно.

В эмиссионной документации в качестве места разрешения споров указан Лондонский международный арбитражный суд, решения которого признаются и исполняются в большинстве стран мира. Однако и российский арбитражный суд также может быть использован кредиторами в условиях, когда международные суды не рассматривают дела российских истцов, ссылаясь на санкционные ограничения. Решение российской Фемиды будет признано в дружественных странах, в том числе в странах СНГ, где они признаются и исполняются в упрощенном порядке.

В мировой практике имеются примеры обращения взыскания на имущество государств-должников по судебным и арбитражным решениям в пользу частных кредиторов. И, надо отметить, Белоруссия владеет в России определенным имуществом – например, санаториями. «У нас не остается других инструментов, кроме как объявлять дефолт Белоруссии и идти в суд, – подчеркнул Антон Зорин. – Для начала мы получим решение суда. А дальше… Не хотелось бы, чтобы до этого доходило, но у Белоруссии в России есть активы, есть с чем работать».

«Российские инвесторы всегда ценили дисциплинированный подход Республики Беларусь к обслуживанию своих ценных бумаг, и их размещения традиционно пользовались высоким спросом. Убеждены, что российские инвесторы послужат для Республики Беларусь надежным источником финансирования и в будущем. Призываем Совет министров Республики Беларусь и Национальный Банк Республики Беларусь выполнить свои обязательства перед всеми российскими инвесторами в полном объеме, что позволит в дальнейшем сохранить интерес и доверие к внешним публичным заимствованиям Республики Беларусь». Так заканчивается письмо, которое инициативная группа инвесторов направила министру финансов Белоруссии Юрию Селиверстову. Россиянам терять уже нечего, а вот дружба между нашими странами подвергается из-за действий белорусских властей серьезному испытанию.