Антон Ходасевич
Фото пресс-службы президента Республики Беларусь
В Европе и США стартуют road show белорусских гособлигаций. Минск намерен занять на мировом рынке около 1 млрд долл., чтобы рассчитаться по предыдущим долгам. Презентовать свои ценные бумаги Белоруссия будет 19–21 июня одновременно на двух континентах. Европейские road show пройдут в Лондоне, Цюрихе и Франкфурте, американские – в Лос-Анджелесе, Нью-Йорке и Бостоне.
Их организацией по просьбе белорусских властей займутся Citigroup и Raiffeisen Bank International. Предполагается, что будут размещены два транша еврооблигаций – с 5-летним и 10-летним сроком погашения. Об этих планах в конце минувшей недели рассказало Министерство финансов Белоруссии.
Сегодня, когда начнутся первые презентации, станет известно, какую сумму намерена занять Белоруссия. Предположительно, речь идет о сумме около 1 млрд долл. Во всяком случае, это будет не менее 800 млн долл., поскольку планы привлечь такую сумму путем еврооблигаций заложены в бюджете страны. Такую цифру в конце минувшего года называл и глава правительства Белоруссии Андрей Кобяков. Финансовый план страны предполагает, что внешние заимствования пойдут на рефинансирование старых долгов. В частности, в январе 2018 года наступает срок погашения предыдущих еврооблигаций.
С тех пор как Белоруссия набрала много кредитов и вынуждена обслуживать их, не имея достаточных собственных ресурсов, она постоянно рефинансирует около двух третей необходимых средств. Вот и сейчас кроме евробондов Минск намерен рефинансировать долг России, взяв у нее еще один кредит. Как пояснял на прошлой неделе заместитель министра финансов Максим Ермолович, уже готов проект межгосударственного кредитного соглашения о выделении Белоруссии 700 млн долл. Он также сообщил, что продолжаются переговоры с МВФ о кредитной программе.
Правда, получение средств от фонда осложнено необходимостью выполнять определенные условия. Как ранее писала «НГ», МВФ требует структурных реформ. В частности, наведения порядка в секторе госпредприятий – если не приватизации, то хотя бы перехода от директивного управления к корпоративному и ликвидации перекрестного субсидирования. Выполнение этих условий представляет определенные сложности для нынешних властей Белоруссии. По мнению экспертов, отказаться от прямого управления госпредприятиями боится лично президент Александр Лукашенко, опасаясь потерять управляемость страной. Ликвидация перекрестного субсидирования чревата повышением тарифов на ЖКУ, что может привести к социальным протестам, что также опасно для власти Лукашенко.
В такой ситуации не остается ничего другого, как занимать на рыночных условиях. Говоря о выгодности или невыгодности облигационных займов, эксперты как раз и называют в качестве их плюса для Минска необремененность условиями. Однако за это приходится платить. Если кредиты МВФ обходятся в 2,3% годовых, то доходность размещенных белорусских облигаций составляет 8–9%. Экономические аналитики, правда, прогнозируют, что нынешнее размещение окажется более выгодным, поскольку у Белоруссии более-менее ровные отношения с миром и предсказуемая ситуация в экономике. Например, финансовый консультант форекс-компании «ТелетрейдБел» Жанна Кулакова считает вполне реальной ставку в 5–6% по планируемым размещениям. Экономист Центра экономических исследований BEROC Дмитрий Крук прогнозирует 6–6,5%. Положительное влияние на размер ставки может оказать сотрудничество с МВФ, если к моменту размещения оно состоится, полагают эксперты.
В то же время, комментируя ситуацию в белорусской экономике, аналитики напоминают, что в идеале Белоруссии вообще лучше бы не брать новых кредитов. Это понимают даже чиновники. Максим Ермолович на прошлой неделе, выступая в парламенте, говорил о том, что страна, конечно, в состоянии рассчитываться по своим долгам и ситуация в этой сфере управляемая, однако дальнейшее увеличение долга содержит определенные риски. По его данным, сейчас размер госдолга составляет 41,7% ВВП, а его пороговое значение – 50%. «В ближайшее время обремененность госдолгом останется как минимум серьезной проблемой и автоматически «вырасти» из него не удастся. Постоянное рефинансирование означает перекладывание рисков на завтрашний день», – предупреждает и Дмитрий Крук. Эксперт уверен, что Белоруссия должна изменить сложившуюся практику управления госдолгом (занять, чтобы отдать).
В то же время все понимают, что в данной ситуации выбора пока нет – нужно отдать (3,5 млрд долл. в год), а для этого нужно занять (примерно 1,7 млрд долл.). Изменению сложившейся практики должны предшествовать экономические реформы, а к ним не готов опасающийся за свою личную власть президент Лукашенко.
Минск
