Греция и евро: конец близок?

ФОТО ANGELOS TZORTZINIS FOR THE NEW YORK TIMES
Греческие производители оливкового масла продают свою продукцию жителям одного из пригородов Афин.

Мы тут обсуждали этот вопрос, и вот как, по нашему мнению, будет выглядеть развязка драмы:

1. Греция выйдет из еврозоны, весьма вероятно, что уже в следующем месяце.

2. Вкладчики попытаются забрать свои деньги из испанских и итальянских банков и перевести их в Германию.

3а. Возможно, будет предпринята попытка помешать этому путем введения запрета на перевод вкладов за пределы страны и ограничений на снятие наличных денег со счетов.

3б. В качестве альтернативы (а может, и в дополнение к упомянутым выше мерам) Европейский центральный банк может попытаться спасти банки от коллапса путем выделения огромных кредитов.

4а. У Германии есть выбор. Смириться с огромными расходами на спасение Италии и Испании и резко пересмотреть свою стратегию. Чтобы дать Испании хоть какую-то надежду, понадобятся гарантии по ее долгам, иначе произойдет скачок ставок по облигациям. Также нужна будет более высокая инфляция в еврозоне, которая сделает возможной корректировку относительных цен. Либо…

4б. Конец евро.

И речь идет о месяцах, а не годах. Этот сценарий будет развиваться очень стремительно.

Возможность отмены евро

Короткая цитата из моей старой статьи.

Как утверждал Барри Эйкенгрин, любой шаг в направлении отказа от евро потребует времени и тщательной подготовки, а в течение переходного периода будет происходить паническое изъятие банковских вкладов. Так что возможность отказа от евро даже не рассматривалась. Но теперь я задумался об этом вновь. По одной простой причине: Эйкенгрин привел аргумент в пользу того, чтобы даже не планировать отказ, но как быть, если паническое изъятие вкладов и финансовый кризис уже начались?

Что я не понимал два года назад, когда писал эти строки, так это насколько долго банки еврозоны за счет займов от ЕЦБ могут выдерживать паническое бегство, которое уже происходит в замедленном режиме. Так что момент истины наступит, когда и если ЕЦБ, а точнее, Бундесбанк, который может быть уже полностью на крючке, решит прекратить эту практику.

Соль в том, что этот момент может наступить весьма скоро.

Выход из еврозоны и экспорт

Если Греция выйдет из еврозоны, что тогда случится с греческой экономикой?

Никто не знает!

Но зато люди, похоже, знают некоторые вещи, не соответствующие истине. В частности, я регулярно читаю, что пример Аргентины не подходит, поскольку Греция практически ничего не экспортирует.

Правда в том, что Греция не экспортирует много товаров. Но она экспортирует услуги – морские перевозки и туризм. Как эти отрасли отреагируют на девальвацию новой драхмы?

Объемы перевозок скорее всего мало изменятся, но, поскольку цены на них устанавливаются в евро и долларах, их доля в ВВП Греции возрастет. Так что это хорошо для экономики.

Что касается туризма, то более дешевые отели привлекут множество английских и немецких туристов, если политическая ситуация останется стабильной.

Я не предсказываю, что все будет отлично, но страхи по поводу перспектив Греции, возможно, чрезмерны.

КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM

Возврат к драхме будет шагом назад

Если Греция вернется к использованию драхмы, то вместе с этим вернутся коррупция, уклонение от налогов, инфляция и раздутый частный сектор.

– Victor Labate, Греция

Г-н Кругман, я боюсь, вы правы. Как американец греческого происхождения, я тоже боюсь того, что может случиться после выхода из еврозоны. Население целой страны верит, что они могут остаться в еврозоне и договориться о новых условиях выделения помощи.

Если бы у Германии и ЕЦБ хватило мудрости и дальновидности, чтобы должным образом направлять этот процесс, то они бы провели переговоры о новых условиях выделения помощи, когда проблемы только начали возникать.

Однако они не изменят свой курс в ответ на упрямство греческих избирателей. Немцы сочтут, что таким образом они поощряют безответственность греческого руководства. Мое главное разочарование в связи с реакцией греков на кризис связано с их неспособностью понять, что в основе всей катастрофы лежала культура, терпимо относящаяся к коррупции и непотизму.

– D., Иллинойс

А вы учли, что пункт 3а предполагает приостановку действия фундаментальных прав европейских граждан? Свободное движение людей, услуг и капитала остается необходимостью для ЕС. Нарушение этой свободы будет означать не только конец евро, но и конец ЕС как такового.

– B.A.Ciordia, Бельгия

Я шокирован тем, что нобелевскому лауреату хватает смелости описывать будущее Европы в виде четырех коротких пунктов.

– Carlos Chena, Испания

Немцам трудно понять все это, поскольку политика страны доказала, что лучше всего с экономическим кризисом бороться с помощью разумного расходования средств, регулируемого разумной политикой экономии.

Вспомните, что было с Германией 10 лет назад? Она переживала глубокий экономический кризис. И что сделала Германия? Она провела реформу государственных финансов и урезала социальные программы. И где теперь Германия? Она впереди всей Европы.

– F., Германия

Г-н Кругман, я некоторое время следил за вашей экономической публицистикой и научными трудами. Они всегда информативны, хотя я и не всегда согласен с вашими выводами. Тем не менее ваши последние предсказания сформулированы несколько эвфемистически и выглядят небрежно сделанными.

То, что вы описываете, это на самом деле не конец игры, а жутковатый пролог политического кризиса невообразимых масштабов. Это не конец партии, а начало.

– H., Дания

Очень глупо, что Греции не позволили выйти из зоны евро два года назад. Программы экономии уничтожили много компаний, а также деловые связи.

– G., Германия