Гринспен винит пострадавших

VAN DAM/LANDSMEER, NETHERLANDS/CARTOONARTS INTERNATIONAL/ THE NEW YORK TIMES SYNDICATE

Алан Гринспен, бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) США, написал еще одну глубоко ошибочную и неконструктивную статью. Ничего удивительного.

Его комментарий под заголовком «Европейский кризис: все дело в расколе по оси Север–Юг» вышел в Financial Times 6 октября. Гринспен пишет: «По сути, Северная Европа субсидирует потребление в Южной Европе с момента рождения евро 1 января 1999 года. Это не феномен последних лет».

Гринспен быстро зарабатывает себе репутацию худшего экс-председателя ФРС за всю историю. Но поскольку он использовал в дискуссии совершенно новый ошибочный аргумент, следует о нем поговорить.

Одну из самых больших трудностей в поиске рационального ответа на еврокризис представляла убежденность ключевых игроков (прежде всего Германии, но не только) в том, что мы имеем дело с вопросом нравственности. Мол, расточительные безответственные политики стали причиной кризиса, поскольку породили бюджетные дефициты. Очень трудно было доказать, что это относится только к Греции, что на самом деле в Испании и Ирландии были профицит бюджета и низкая задолженность накануне кризиса.

Гринспен придумал новый ошибочный аргумент. Он представляет рост затрат и цен в Южной Европе в преддверии кризиса как свидетельство порока. «С 1990 года и вплоть до конца 1998 года цены и стоимость рабочей силы в евро на Юге росли быстрее, чем на Севере, – написал Гринспен. – В течение нескольких лет после появления единой валюты этот темп едва ли замедлился. По сути, данный тренд был прерван только финансовым кризисом 2008 года. С тех пор мы видели признаки ценовой стабилизации на Севере и Юге».

Боже, почему же зарплата и цены росли быстрее, скажем, в Испании, чем в ФРГ? Алло? Испания переживала бум, который подстегивался ситуацией на рынке жилья и финансировался большими потоками частного, а не государственного капитала. Конечно, зарплаты и цены росли. Действительно трудно понять, что могли поделать с этим испанские чиновники, ведь остановить процесс могло лишь введение контроля за движением капитала или выход из еврозоны.

Я понимаю, что некоторые люди действительно хотят обвинить пострадавших. Но это не значит, что они правы.

Европогромщики

Немецкий блогер Kantoos недавно опубликовал гневный и совершенно справедливый пост о Европейском центральном банке и пагубности его одержимости ужесточением денежной политики.

«Нет абсолютно никакого оправдания нынешней деструктивной монетарной политике ЕЦБ!» – пишет он.

Он прав: если евро лопнет, значительная часть вины за это будет лежать на ЕЦБ.

Действия ЕЦБ носят разрушительный характер сразу по двум направлениям. Во-первых, сейчас абсолютно ясно, что недавнее увеличение процентных ставок полностью повторило ошибку 2008 года, когда ЕЦБ реагировал поднятием ставок на очевидно временный всплеск цен на сырье, несмотря на то что экономика скатывалась в рецессию. По-настоящему удивительно, что он снова пошел на тот же самый шаг. Как говорит немецкий блогер, базовая инфляция и инфляционное ожидание рынка указывают на то, что угроза для ценовой стабильности отсутствует.

Кроме того, слишком низкая инфляция катастрофична в контексте еврозоны. Некоторое время назад я пытался это объяснить: с учетом очевидной необходимости серьезного падения относительных цен в Испании и других странах низкая инфляция во всей еврозоне будет означать разрушительную дефляцию на периферии. Продолжая проводить политику, которая, согласно ожиданиям рынка, обеспечит увеличение инфляции чуть более чем на 1% за следующие пять лет, ЕЦБ, возможно, подписал приговор всему европроекту.

КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM

Чиновники игнорировали предупреждения

Думаю, что испанское правительство все-таки можно в какой-то степени винить за нынешние трудности страны. Власти получали столько денег, облагая налогом каждую транзакцию на рынке жилья, что хотели максимально долгого продолжения бума.

Не то же ли самое происходило в Ирландии? Слабое регулирование позволяло банкам накапливать огромные долги, которые потом переложили на плечи народа.

– Н., Испания

Вы правы, когда говорите, что испанские чиновники вряд ли могли что-то сделать, чтобы остановить кризис, за исключением введения контроля за движением капитала или выхода из еврозоны.

Однако чиновники никогда не признавали наличия проблемы. Они делали прогнозы по поводу темпов роста и гордо заявляли, что в какой-то момент Испания обойдет ФРГ по доходу на душу населения и что крупный торговый дисбаланс носит естественный характер в обществе, которое впервые получило доступ к современным товарам потребления.

– Peter Carvapai, Австралия