Сравним страдания: Исландия против Ирландии

Пик = 100.
Источник: Eurostat
THE NEW YORK TIMES

Недавно один читатель задал мне хороший вопрос: почему я так тепло отзываюсь об экономической ситуации в Исландии, хотя падение ВВП там было таким же сильным, как в Эстонии?

Отвечу: потому что Исландия, по идее, должна быть самым худшим примером, но, согласно прошлогоднему докладу МВФ, «благодаря программе оздоровления рецессия в Исландии оказалась не такой серьезной, как ожидалось, и она была не сильнее, чем в менее пострадавших от кризиса странах».

Учитывая, что вытворяли несколько лет назад исландские банкиры, кто мог подумать, что при сравнении реальный ВВП Исландии, Ирландии и стран Балтии будет выглядеть так?

Как я уже говорил раньше, хоть Исландии и не удалось избежать потерь, ее экономика развивалась лучше, чем ожидали многие аналитики.

В прошлом месяце газета Irish Times опубликовала статью за подписью редактора отдела экономики Дэна О’Браена, в которой сравнивается восстановление экономик Исландии и Ирландии. В ней автор пришел к выводу, что у Исландии, сохранившей собственную национальную валюту, дела шли ничуть не лучше, чем у Ирландии, которая входит в еврозону. «Исландия пострадала более серьезно, чем Ирландия, по всем основным показателям, кроме уровня занятости», – пишет он.

Это неплохая статья, но ее надо читать с осторожностью. Я бы выдвинул следующие контраргументы:

– в ней говорится, что Ирландия сейчас утешает себя за счет сравнений с Исландией. Два года назад предположение, что Ирландия может оказаться в столь же трудном положении, что Исландия, могло вызвать только смех – казалось, что так плохо дела ни у кого больше идти не могут;

– с точки зрения темпов роста ВВП дела у Исландии шли хуже, чем у Ирландии, но с точки зрения уровня занятости все было наоборот. Занятость имеет куда большее значение для людей и для их веры в то, что экономика страны работает.

По всем статьям Исландия пострадала куда меньше, несмотря на резкое сокращение потребления;

– Исландия более или менее преодолела свой кризис, а Ирландия – нет;

– важно также понимать, что сравнение роста экспорта в этих двух странах (который был примерно одинаковым) может привести к ошибочным выводам, поскольку у Исландии очень открытая экономика.

Отсюда вытекают два следствия. Во-первых, гораздо труднее добиться заранее заданных показателей роста экспорта, когда вы уже экспортируете значительную часть производимой продукции.

Во-вторых, когда ваша цель – поддержать спрос на отечественные товары, заданные темпы роста экспорта имеют большее значение. Понять эту, последнюю мысль можно, например, сравнив чистый экспорт с ВВП, как это сделано на втором графике на данной странице. В Исландии положительный сдвиг был вдвое больше, чем в Ирландии, и мы здесь говорим о дополнительных 10% ВВП. Это очень мощный дополнительный стимул, а учитывая, в какой мере он является результатом девальвации, это один из основных аргументов в пользу того, чтобы Исландия сохраняла собственную валюту и держалась подальше от еврозоны.

КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM

Кризис прошел, но последствия не преодолены

– Jonsi, Исландия

Единственная причина, по которой дела у Исландии идут лучше, чем у Ирландии, заключается в том, что правительство Исландии не могло гарантировать плохие долги банков. Однако благодаря этому Ирландия наслаждается хотя бы относительной стабильностью, которой в Исландии нет. Исландцы поплатятся за это в самые ближайшие месяцы – инфляция станет еще сильнее. Я родом из Исландии, но недавно перебрался в Данию, потому что дома экономические трудности будут только усиливаться.

– Jon Frimann, Дания

Исландия не решила никаких проблем. С 2007 года сократились продажи домов, а большинство домовладельцев должны банкам гораздо больше, чем они брали изначально.

Сейчас темпы инфляции в Исландии снижаются, потому что сократилось предложение денег из-за отсутствия кредитной активности.

– Без имени, Исландия

Новое ирландское правительство Энда Кенни, похоже, намерено продолжать провальную банковскую политику предыдущего кабинета – страну будут и дальше поджаривать на медленном огне экономии вместо того, чтобы избрать более реалистичный подход к несостоятельным банкам и держателям их облигаций.

– David O’Donnell, Ирландия

Я всегда соглашаюсь с вами, г-н Кругман, когда вы рассуждаете об американских финансах, но я не понимаю ваших аргументов, когда речь заходит о Европе.

Что произошло бы, если у каждой европейской страны была своя валюта, как у Исландии?

Мы что, увидели бы девальвацию по всему континенту?

– Christophe, Франция