Перманентный пессимизм Центрального банка

VAN DAM/LANDSMEER, NETHERLANDS/CARTOONARTS INTERNATIONAL/THE NEW YORK TIMES SYNDICATE

Председатель ЕЦБ Жан-Клод Трише опять делает «ястребиные» заявления насчет инфляции. В интервью он говорит, что, если будет нужно, банк увеличит процентные ставки, даже несмотря на то, что европейские страны еще не оправились от долгового кризиса.

Мой бывший профессор в Массачусетском технологическом институте Чарльз Киндлбергер однажды написал, что наличие множества разных финансовых индикаторов имеет один большой плюс: наблюдатели могут выбрать наиболее подходящий, чтобы в зависимости от настроения дать оптимистическую или пессимистическую оценку ситуации.

Как раз это сейчас и происходит с показателями инфляции. Если попеременно рассуждать о базовой инфляции (которая не учитывает колебания цен на такие товары, как энергоносители) и об общей инфляции (этот показатель учитывает все), то можно всегда найти причины, чтобы бояться инфляции.

Все это заставило меня еще раз задуматься над недавними предупреждениями г-на Трише насчет инфляции. По данным Евростата, за последние пять лет инфляция в еврозоне вела себя так же, как инфляция в США: низкая и постепенно уменьшающаяся базовая инфляция в условиях переживающей депрессию экономики, с большими колебаниями общей инфляции в моменты резкого изменения цен на сырьевом рынке. Но г-н Трише говорит, что надо следить именно за общей инфляцией. «В США специалисты Федеральной резервной системы считают, что уровень базовой инфляции позволяет судить о будущей общей инфляции», – заявил он Wall Street Journal 24 января. Однако, по его словам, в еврозоне «базовая инфляция – далеко не всегда хороший прогнозирующий параметр».

Конечно же, те из нас, кто помнит не только события последних нескольких месяцев, могут только пожать плечами.

Во-первых, если следить надо за общей инфляцией, то почему ЕЦБ мало беспокоился по поводу слишком низкой общей инфляции в 2009 году? Я что-то не припомню заявлений о необходимости смягчить кредитно-денежную политику. Такое впечатление, что ЕЦБ выбирает тот показатель инфляции, который в настоящий момент позволяет ему оправдать более жесткую политику. Во-вторых, ЕЦБ полагался на тот же аргумент в 2008 году и повышал процентные ставки, даже несмотря на то что мир погружался в пучину кризиса. Кто-то мог подумать, что после такого опыта г-н Трише станет скромнее. Но мне кажется, что это не так.

А на самом деле ЕЦБ угождает Германии, заинтересованной в низкой инфляции, усиливая при этом трудности, с которыми сталкиваются периферийные экономики.

Очевидно, что ЕЦБ спешит как можно быстрее сделать ошибку и все это закончится весьма неприглядно.

КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM

Простое повышение ставок – это не решение

В конце концов, разве это оздоровление не должно было чудесным образом случиться благодаря бюджетной экономии?

– B.T., Великобритания

Что сейчас самое удивительное в экономической политике Европейского союза, так это то, что в правильных местах у нас работают неправильные люди, которые имеют полную свободу принимать неправильные решения.

– G., Италия

Г-н Кругман, проблемы еврозоны намного серьезнее, чем вы говорите. Почему? Статут ЕЦБ предписывает ему заниматься прежде всего стабилизацией цен, а это заставляет проводить только такую экономическую политику, которая предполагает сохранение стабильных цен. Так что если ЕЦБ попытается проводить политику, предполагающую наличие умеренной инфляции, любое государство-член или европейский институт могут подать на него в суд и выиграют процесс. Это будет действительно отвратительная ситуация.

– T., Словения

Г-н Кругман, похоже, вы слабо знакомы с ЕЦБ и его стратегией. Заявления г-на Трише, что процентные ставки могут быть повышены, не более чем инструмент, используемый для влияния на инфляционные ожидания рынка и укрепления доверия.

Если г-н Трише добьется успеха, инфляция останется на уровне 2% или чуть ниже, при этом ЕЦБ не нужно будет ужесточать кредитно-денежную политику.

– Antti-Juhani Kaijanaho, Ювяскюля, Финляндия

Г-н Кругман, нам, немецким налогоплательщикам, надоело нести ответственность за транжирство других стран.

Вот вам пример: греческий машинист зарабатывает вдвое больше своего коллеги в Германии. А мы должны платить за эту роскошь? Увольте.

Чем беспокоиться об инфляции, лучше заняться разницей в конкурентоспособности государств еврозоны, начав с сокращения неуместно высоких зарплат и пенсий в странах периферии.

– E., Германия

Значительная часть общей инфляции в Европе вызвана ростом налогов на такие товары, как табак и алкоголь, что сопровождается повышением цен, а затем сокращением потребления. То же самое можно сказать про рост цен на энергоносители.

– M.K., Нидерланды

Г-н Кругман, учтите, то, что плохо для ЕС, может быть на самом деле замечательно для Германии. Ангела Меркель добилась того, чего не достиг Наполеон: она железной рукой правит всей Европой к выгоде Германии.

– A., Нью-Йорк