ANDREW TESTA FOR THE NEW YORK TIMES
Цены на товары и услуги в Великобритании выросли до тревожного уровня 3,1% в прошлом году.
В эти дни, кажется, существует два типа мыслителей в мире центральных банков.
С одной стороны, есть серьезные люди, верящие в то, что центробанки должны повышать процентные ставки перед лицом высокой безработицы и снижающейся инфляции. Мол, это следует делать потому, что так считают серьезные люди.
С другой стороны, есть несерьезные люди, верящие в то, что ЦБ должны бороться и с дефляцией, и с инфляцией и попытаться предотвратить такое развитие событий, при котором экономический кризис перерастет в квазиперманентный спад. Но попробуйте сказать это серьезным людям, и они ответят: как вы могли скатиться до такой глупости?
В Швеции Ларс Свенссон – мой бывший коллега по Принстонскому университету, который стал заместителем управляющего Riksbank, испытывает озабоченность по поводу недавних попыток своих коллег повысить процентные ставки на фоне инфляции, которая значительно ниже целевых показателей, и в условиях, когда экономика еще полностью не оправилась.
Когда 2 сентября ЦБ Швеции проголосовал за повышение основной кредитной ставки, Свенссон оказался единственным из совета, кто выступил против.
«Политика ставок – это неэффективный инструмент для влияния на финансовую стабильность», – заявил Свенссон, выступая в Токио 16 сентября. Об этом сообщил Bloomberg News.
Но что он может знать? Он всего лишь единственный из ведущих специалистов по денежной политике в мире, который посвятил столько времени изучению проблем монетарной политики при нулевой базовой ставке.
В Великобритании Адам Позен – экономист, входящий в состав Комитета по денежной политике Банка Англии, призывает центральные банки к действию. Выступая 28 сентября, Позен отметил: ЦБ поймут, обеспечили ли они достаточное стимулирование, только после того, как конкретные индикаторы, такие как зарплаты, производительность и занятость, будут двигаться в правильном направлении устойчивыми темпами.
«Центральным банкам недостаточно сказать: «Наш баланс вырос до невиданных в истории размеров» или «Мы сделали то, чего никогда прежде не делали», и на этом основании утверждать, что, должно быть, мы приняли даже слишком много мер (хотя к Банку Англии это не относится)», – заявил Позен. «На мой взгляд, это отсталая логика. Это все равно что сказать: «Пожар, должно быть, потушен, поскольку мы вылили на него воды больше, чем на любой предыдущий, с которым приходилось бороться».
Но откуда ему знать? Он всего лишь ведущий эксперт по японскому потерянному десятилетию, которое возникло вслед за лопнувшим в 1991 году пузырем на рынке недвижимости. Это был период, когда дефляция и низкий рост преследовали Японию.
Позен также указывает, что основное течение макроэкономики, считающее, что испытывающие трудности страны нуждаются в гораздо большем стимулировании экономики (как монетарном, так и бюджетном), хорошо зарекомендовало себя в этот кризис. Прежде всего благодаря ему были сделаны верные прогнозы по поводу инфляции и процентным ставкам.
В свою очередь, серьезные люди уверены, что рост возможен только после сокращения расходов и страдания. Но они ошибаются. При этом «серьезные» люди, принимающие решения, отвергают теории, которые работают, останавливаясь на тех, которые неосуществимы.
КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM
Америка, попробуй действовать по-немецки
Американцы должны изменить свои взгляды, иначе страна станет банкротом через пару лет. Им следует помнить, что для того, чтобы иметь конкурентоспособную экономику, у страны должна быть конкурентоспособная рабочая сила. А конкурентоспособность означает, что следует жить по средствам и учредить правительство, которое обеспечивает основные услуги и здравоохранение для всех.
США также должны признать, что многие из потерянных в последнее время рабочих мест никогда не удастся восстановить. А накапливание долга без инвестирования в будущее разрушит страну. Американцам следует стать в долгосрочной перспективе чуть больше похожими на немцев. В конце концов Германия предпочитает большие сбережения большим долгам, а мы знаем, что таблетки всегда бывают горькими.
– О., ФРГ
Дискуссии о денежной политике занимают центральное место в главных дебатах в США. Однако любопытно, что в ФРГ всегда на первые полосы выходит обсуждение промышленной политики. Возможно, когда промышленная политика работает как следует, производство товаров и услуг увеличивается, наблюдается и рост экспорта, что ведет к снижению безработицы. Это может затормозить любой бюджетный дефицит.
– J., Швейцария
Г-н Кругман, стремление повысить процентные ставки обусловлено опасениями, что появятся новые пузыри, а не боязнью инфляции. Точно так же стремление сократить дефицит вызвано опасениями неплатежеспособности, а не инфляции.
– В.Т., Лондон
Процентные ставки низки, а уровень безработицы высок не потому, что политика недостаточно прогрессивна, но потому, что идеологи в правительстве, услышав сигналы, которые подают такие, как вы, г-н Кругман, непрофессионально вмешиваются, диктуют и согласно своим капризам регулируют финансы.
Поэтому неудивительно, что любое частное инвестирование рассматривается как рискованное, а наем дополнительного сотрудника – как крайне дорогое удовольствие.
– S., Флорида
Интересы центральных банкиров, а также тех, кто ими управляет, очевидно, связаны с интересами владельцев облигаций, для которых дефляция – это очень хорошая штука.
– Peter Carvapai, Австралия
Г-н Кругман, кажется, факты на вашей стороне – как нынешняя статистика, так и макроэкономические уроки, которые мы извлекали в течение десятилетий. Вы также умеете объяснить вещи так, чтобы они были понятны всем. Мне хотелось бы, чтобы вы встали у руля ФРС или Минфина. Я знаю, что сейчас там работают способные люди, а также что существуют институциональные барьеры, которые мешают порой реализовать добрые намерения, но я думаю, что вы могли бы это изменить.
– Т., Теннеси
Дарья Гармоненко 
Анастасия Башкатова 