Что может подорвать эффективность соглашения "ОПЕК плюс"

Фото Gettyimages

В конце ноября Россия в числе других участников соглашения «ОПЕК плюс» продлила договоренности о сокращении нефтедобычи до конца 2018 года. Соглашение вступило в силу ровно год назад: в декабре 2016-го страны – члены картеля договорились в течение полугода снизить среднесуточную добычу на 1164 тыс. баррелей, при этом еще 11 государств обязались сократить ее на 558 тыс.

Договоренности принесли результат. Если в четвертом квартале 2016 года глобальное предложение нефти превышало спрос на 1,4 млн барр. в сутки (98,2 млн барр. против 96,8 млн, согласно оценке Международного энергетического агентства), то в третьем квартале 2017-го уже потребление превышало спрос на 200 тыс. барр. в сутки (98 млн барр. против 97,8 млн). Увести с рынка 1,6 млн барр. удалось в первую очередь благодаря усилиям Саудовской Аравии, за этот период снизившей среднесуточную добычу на 600 тыс. барр. (с 10,6 млн барр. до 9,98 млн, согласно данным ОПЕК), и Ирака, сократившего ее на 320 тыс. барр. (с 4,80  до 4,38 млн барр.). Свой вклад внесла и Россия, обязавшаяся сократить среднесуточную добычу на 300 тыс. барр.: если в декабре она составляла 11,44 млн барр., то в сентябре – 11,13 млн (данные ЦДУ ТЭК).

Соглашение также позволило остановить прирост коммерческих запасов нефти в странах ОЭСР: увеличившись с 2953 млн барр. в сентябре 2015 года до 3068 млн в сентябре 2016-го, к сентябрю 2017-го они снизились до 2985 млн (данные ОПЕК). И хотя средний пятилетний уровень коммерческих запасов (2831 млн барр.) по-прежнему не достигнут, цены на нефть пошли вверх: с ноября прошлого года по ноябрь нынешнего среднемесячная стоимость барреля Brent увеличилась с 46,4 до 62,6 долл.(подсчеты Всемирного банка).

Правда, котировки вряд ли смогут закрепиться за отметкой в 65 долл. за баррель. Высокие цены выгодны американским сланцевым производителям: в период с 9 декабря 2016 года по 8 декабря 2017-го число буровых установок в США увеличилось наполовину – с 624 до 931 (данные Baker&Hughes). Как следствие, среднесуточная добыча в Штатах, по оценке ОПЕК, по итогам 2017 года вырастет до 14,22 млн барр. против 13,63 млн в 2016-м, а в 2018-м увеличится до 15,09 млн. Совокупный прирост добычи в 1,4 млн барр. может нивелировать усилия стран – участниц сделки «ОПЕК плюс». Давить на котировки вниз будет и ужесточение монетарной политики со стороны ФРС США, которая в нынешнем году уже дважды повышала ключевую ставку (с 0,75 до 1% в марте и до 1,25% в июне), а 13 декабря, с высокой вероятностью, сделает это в третий раз, тем более что в октябре безработица достигла своего 17-летнего минимума (4,1% – данные американского Бюро трудовой статистики).

В силу этих причин в следующем году эффективность сделки «ОПЕК плюс» может снизиться, тем более что некоторым российским компаниям невыгодно длительное сокращение нефтедобычи. В частности, «Газпром нефти», собирающейся до конца 2019 года с учетом их начавшейся разработки вывести на проектную мощность Новопортовское (8 млн т нефти), Приразломное (4 млн т) и Восточно-Мессояхское месторождения (6 млн т), позволит нарастить добычу примерно на треть в сравнении с прошлогодним уровнем (37,8 млн т, согласно данным ЦДУ ТЭК). Издержки может понести и ЛУКОЙЛ, который пытается приостановить спад добычи на западносибирских месторождениях: в первые 10 месяцев 2017 года компания увеличила проходку в эксплуатационном бурении на 21,2% (до 2,55 млн м), что позволило ее «дочке» «ЛУКОЙЛ-Западная Сибирь» за тот же период сократить темпы спада добычи до 4,8% в сравнении с 7,2% по итогам прошлого года (данные ЦДУ ТЭК). Соглашение «ОПЕК плюс» может помешать компании добиться на этом пути большего прогресса.

К числу факторов относится и IPO Saudi Aramco: в случае его переноса с 2018-го на 2019 год для Саудовской Аравии динамика котировок станет менее значимой, чем удержание доли на нефтяном рынке. К тому же основные меры по реализации соглашения Саудовская Аравия осуществила в I квартале нынешнего года, сократив среднесуточную добычу на 700 тыс. барр. до 9,88 млн (данные ОПЕК) и оставив ее в следующие полгода почти на том же уровне.

В силу этих причин эффективность сделки «ОПЕК плюс» в следующем году может снизиться. Это не значит, что нефтяной рынок ждут столь же драматичные изменения, что и в сентябре 1985 года, когда Саудовская Аравия перестала сдерживать добычу, из-за чего котировки тогда резко пошли вниз. Однако пролонгация соглашения вряд ли произойдет так же буднично, как сейчас.