Высокой инфляции прочат две пятилетки

Американским потребителям нелегко принять высокие цены и дефицит товаров. Фото Reuters

Авторитетные российские экономисты предсказывают продолжительные период роста цен в России и в мире. Бывший глава российского Центробанка Сергей Дубинин считает, что период глобальной инфляции может продолжаться целых 10 лет. А бывший первый замглавы Минэкономразвития Михаил Дмитриев видит в долгосрочной инфляции фундаментальные причины, связанные с изменениями на рынках труда. Действующие чиновники и политики уверяют, что рост цен вот-вот замедлится. Но и они вынуждены признавать, что ранее ошибались в своих прогнозах.

Замедление инфляции в еврозоне будет более длительным процессом, чем ожидалось ранее, заявила президент Европейского центрального банка Кристин Лагард. Это связано с высокими ценами на энергоносители и сохраняющимися проблемами в цепочках поставок, пояснила она. «Ясности относительно продолжительности ограничений поставок нет, однако они могут сохраниться в течение нескольких месяцев и постепенно ослабнут только в течение 2022 года», – сказала Лагард, выступая в Комитете по экономическим вопросам Европейского парламента. «Как следствие, мы по-прежнему ожидаем, что инфляция замедлится в следующем году, однако это займет больше времени, чем предполагалось изначально», – добавила она. Инфляция в Европе уже вдвое превышает целевой показатель в 2%, но ЕЦБ, несмотря на критику, не отказывается от своей сверхлегкой денежно-кредитной политики.

Основным последствием кризиса 2020–2021 годов будет десятилетие высокой глобальной инфляции, заявил экс-глава ЦБ и член совета директоров «ВТБ Капитал» Сергей Дубинин изданию Economy Times. «В мировой экономике может быть вполне приличный рост, но будет высокая инфляция. Для того чтобы сейчас вернуться с инфляции в 5% к 2%, если будет ставиться такая задача, Федеральной резервной системе США потребуется по крайней мере пятилетие высоких процентных ставок, и не факт, что они на это решатся из-за боязни затормозить экономический рост», - заявил он.

Экономист считает, что антиинфляционные меры нынешнего руководства ЦБ не влияют реально на инфляцию так, как должны были бы. Резкое повышение ключевой ставки Банка России до 7,5% будет иметь влияние на укрепление курса рубля, однако оно будет краткосрочным и неустойчивым. «Что может повлиять на инфляцию – это положительное сальдо платежного баланса. Если сохранится устойчивой спрос на российские экспортные товары, если не будет новых перипетий с протекционизмом, санкциями и с нашей стороны не будет мер по закрытию экономики, тогда можно рассчитывать на более оптимистичную ситуацию, когда инфляция не выйдет из-под контроля», – сказал Дубинин.

Инфляция в России растет несколько месяцев подряд, в октябре показатель достиг 8% (в два раза выше таргета), впервые с начала 2016-го. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, выступая в понедельник перед депутатами (см. «НГ» от 15.11.21), назвала высокую инфляцию «реальной бедой, которая делает людей беднее». По мнению председателя ЦБ, видя рост цен, граждане начинают больше тратить, а не сберегать – «покупать сейчас, пусть даже в кредит». В результате предложение не поспевает за спросом и «инфляционная спираль раскручивается».

Мы находимся в начале формирования мощного и длинного глобального проинфляционного цикла, считает президент хозяйственного партнерства «Новый экономический рост» Михаил Дмитриев (с 1997 по 2004 год он занимал должности первого замминистра труда и первого замминистра экономического развития). В интервью изданию «Эксперт» он перечислил основные проинфляционные факторы. Инфляцию в мире питает не только безудержная эмиссия долларов и евро, но и фундаментальные процессы на рынке труда, считает он: рабочая сила в США, Китае, России, по всему миру, претендует на больший кусок добавленной стоимости.

Предложение не справляется со спросом, и этот эффект хорошо заметен по инфляционным ожиданиям бизнеса и населения, которые оказались вблизи исторических максимумов (по последним данным ЦБ РФ, они за последние полтора года подскочили в два раза, с 8% в феврале 2020-го до 16% сейчас).

Кризис на рынке компьютерных чипов может тоже затянуться: их продаж по сравнению с началом пандемии выросли в полтора раза, но в связи с ростом спроса на цифровые устройства их просто катастрофически не хватает повсюду (крупнейшие мировые производители вынуждены поставлять в розницу недоукомплектованные машины, АвтоВАЗ с пятницы опять останавливал производство по этой причине).

К этому еще добавляется инфляция издержек, связанная с сырьевыми товарами, и она лишь отчасти связана с временным скачком цен на нефть и другие первичные ресурсы, продолжает Дмитриев. Скачок цен на металлы связан с более долгосрочными факторами, ведь переключение на возобновляемые источники энергии создает повышенный спрос на литий, никель, алюминий, серебро, медь.

«Согласно нашим прогнозам по США и еврозоне (странам с тремя десятилетиями опыта таргетирования инфляции и инфляционных ожиданий), можно говорить о краткосрочном по макроэкономическим меркам всплеске инфляции, – сказал «НГ» инвестиционный менеджер компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. – На основе свежих данных по американской экономики от Бюро статистики можно сделать вывод, что из-за локдаунов домохозяйствам фактически запретили потреблять до трети услуг. Логично, что домохозяйства перенаправили ресурсы на потребление товаров. На них вырос спрос при снижении или стагнации предложения, что спровоцировало всплеск инфляции. Достаточно посмотреть на 30% рост цен на б/у автомобили. По мере снятия ограничений спрос резко сместится в сферу услуг, снизив цены на товары».

«При самом худшем сценарии можно говорить как минимум о пяти годах непрерывного удорожания продукции и услуг, – сказала НГ доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Екатерина Новикова. – Перебои, которые уже возникли в глобальных цепочках стоимости, будет сложно устранить за короткий период, потребуются годы, чтобы вновь наладить бесперебойный цикл производства и поставок продукции на различные рынки».

В последние месяцы прогнозы инфляции международными организациями пересматриваются в сторону их повышения для большинства развитых и развивающихся стран, отметила завлабораторией денежно-кредитной политики Института Гайдара Александра Божечкова. «По октябрьским оценкам МВФ, инфляция в развитых и развивающихся странах достигнет пика в конце 2021 года, а к середине 2022 ожидается её замедление. Тем не менее, на наш взгляд, в условиях глобальной неопределенности высок риск того, что замедление инфляции займет существенно больше времени. Ключевым здесь является вопрос об инфляционных ожиданиях. В том случае, если инфляционные ожидания продолжат сохраняться на более высоком уровне, чем целевые ориентиры центральных банков, фактическая инфляция может снижаться значительно более медленными темпами. По нашим оценкам, российская инфляция к концу текущего года составит около 8%. Постепенный возврат к целевому ориентиру в 4% можно ожидать лишь по итогам 2023 года», - говорит эксперт.

В каждой стране будет своя история с инфляцией, сказал «НГ» руководитель Департамента инвестиционного анализа и обучения «УНИВЕР Капитал» Андрей Верников. «Вероятно, в США она замедлится в следующем году из-за эффекта высокой базы. И в России она начнет замедляться уже в первом квартале 2022 года и к концу года будет в районе 5,5% из-за жесткой монетарной политики ЦБ и из-за эффекта высокой базы. Но целевой уровень ЦБ годовой инфляции в 4% не будет достигнут. Причина – большое количество импортных товаров, а остановить инфляцию в США и Европе будет трудно», - говорит эксперт.

Ситуация может оказаться даже хуже, чем прогнозируют аналитики, не исключает директор компании Единый Брокер Артём Арзамасцев. «Ситуацию усугубляет энергетический кризис, который ещё больше раскручивает инфляционную спираль и неизбежно поднимает производственную инфляцию. Энергетический кризис, разразившийся не только в ЕС, но и в Китае, только ускоряет процесс. Повальное увлечение «зеленой» генерацией в ЕС привело к тому, что многие традиционные производства энергии уже закрыты. Особенно, это касается угольных ТЭС и вообще всего, где сжигается уголь. Дефицит газа и угля в ЕС и Китае не исчезнет быстро. Цены на электричество в ключевых странах Европы выросли в несколько раз и достигли многолетних рекордов на фоне падения объемов поставок природного газа и проблем с возобновляемыми источниками генерации», - отмечает эксперт.