Страну ждет шестилетка более жесткой девальвации

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин пересмотрел свои валютные прогнозы. Фото РИА Новости

По сравнению с началом года рубль сейчас выглядит значительно крепче. Однако скоро, судя по всему, начнется новая волна девальвации. Об этом можно судить по обновленным правительственным прогнозам. Минэкономразвития (МЭР) ухудшило прогноз по курсу рубля на ближайшую шестилетку, почти не изменив при этом оценки снижения нефтяных цен. Такие расчеты наводят некоторых экспертов на мысль, что власти взяли курс на новое ослабление рубля, чтобы простимулировать экспорт, наполнить бюджет и сформировать бесперебойный источник средств, который может понадобиться для финансирования нацпроектов.

Минэкономразвития скорректировало валютный прогноз на период 2019–2024 годов. Судя по нему, ослабление рубля будет более сильным, чем ведомство Максима Орешкина закладывало в свои расчеты раньше – осенью 2018 года. В частности, уже в этом году среднегодовой курс рубля к доллару составит, по новым оценкам МЭР, 65,1 руб. за 1 долл., а не 63,9 руб., как ожидалось ранее. При этом в 2024 году доллар, по обновленному прогнозу, подорожает в России почти до 69 руб., а не 68, как было в предыдущих расчетах министерства.

В материалах Минэкономразвития упоминаются противоречивые тенденции. «В течение года в пользу укрепления рубля будет играть возобновление притока средств иностранных инвесторов на рынок облигаций федерального займа, слабая динамика импорта товаров и услуг на фоне жесткой денежно-кредитной и бюджетной политики, а также ослабление доллара к евро. Ожидается сокращение оттока капитала по финансовому счету в два раза по сравнению с предыдущим годом», – сообщается в «Сценарных условиях прогноза социально-экономического развития на 2019–2024 годы».

Но, как пишут специалисты МЭР, «ослабление бюджетной и денежно-кредитной политики во втором полугодии текущего года, продолжение сверхнормативных интервенций Банка России на валютном рынке и ожидаемое снижение цен на нефть... станут ключевыми факторами ослабления».

Правда, если говорить про нефть, Минэкономразвития почти не изменило своего шестилетнего прогноза по динамике стоимости барреля Urals. Хотя, казалось бы, исходя из корректировок валютного курса, специалисты МЭР должны были ухудшить в том числе прогноз по нефтяным ценам. Однако в его новой версии нефть дешевеет теми же темпами, что и в старой. И у некоторых экспертов это вызвало вопросы.

«Сильно снижен курс рубля на этот год. При этом цена нефти закладывается в прогноз та же, что и осенью. Логики в снижении прогноза по рублю не просматривается», – считает директор аналитического департамента «Локо-инвест» Кирилл Тремасов. По его мнению, МЭР ранее завысило прогноз курса, что, по-видимому, «объяснялось подгонкой под бюджетные проектировки».

Курсы валют, возможно, скоро преподнесут россиянам неприятный сюрприз. Фото Валерии Буровой

«В России в настоящее время действуют факторы ослабления рубля, перевешивающие влияние относительно стабильных нефтяных цен. Это и общая структурная слабость недиверсифицированной экономики, и ожидание нового пакета санкций, и продолжающийся отток капитала», – перечисляет завкафедрой экономики и финансов РАНХиГС Алла Дворецкая.

Ранее другие эксперты не раз добавляли к этому списку еще и такой фактор, как действия самих финансовых властей. Имеется в виду бюджетное правило, в рамках которого нефтегазовые доходы бюджета, условно названные дополнительными, направляются не на текущие расходы, а на покупку на внутреннем рынке валюты для пополнения резервов (см. «НГ» от 20.06.18, 17.01.19, 14.03.19).

Фактически мы живем в таких условиях, как будто нефть уже сейчас стоит вовсе не 70, а 40–42 долл. за баррель. При этом покупка финансовыми властями валюты для резервов так или иначе сказывается на текущих валютных котировках. Из чего можно сделать вывод, что осознанно или нет, но власти взяли курс на постепенное ослабление рубля. Именно в этом направлении движется экономика и такое положение дел оказывается выгодным для бюджета и экспортеров.

«Нельзя исключать, что властям нужна новая волна девальвации рубля. Используя этот механизм, очень легко финансировать госпроекты и наполнять бюджет. При таком сценарии экспортеры работают лучше обычного», – поясняет старший аналитик центра «Альпари» Анна Бодрова.

«О том, что человеческий ресурс в России – это «новая нефть», заговорили давно, но только теперь это вырисовывается во вполне конкретную картину. Россия остается под санкциями, потенциал привлечения новых средств ограничен. В таких условиях ослабление нацвалюты и новые налоги – безупречно работающий механизм», – предполагает эксперт.

А если внедрение новых налоговых и неналоговых сборов становится проблематичным из-за возможных социальных протестов, тогда, как представляется экспертам, самым привлекательным решением для властей становится именно игра на курсовой разнице.

«Медленное ослабление рубля выгодно правительству, так как стимулирует экспорт, позволяет выполнять бюджетные обязательства, в том числе нацпроекты», – отмечает аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. 

«Безусловно, ослабление рубля идет на пользу бюджету из-за высокой доли доходов от экспорта нефти и газа», – соглашается Дворецкая. В качестве дополнительного финансового источника для нацпроектов эксперт рассматривает средства, накопленные в ФНБ.