Рубль обречен на падение

Российская таможня отслеживает увеличивающийся поток товаров в страну. Фото Виталия Невара/ТАСС

Импорт в Россию увеличился на 60% за полтора года, сообщают в Центре развития Высшей школы экономики (ВШЭ). Ввоз товаров расширяется по многим группам: от машин и оборудования до продовольствия. И обсуждаемое разрешение на поставку в РФ турецких помидоров – еще один довесок к растущему объему импорта. Разница между экспортом и импортом стремительно сокращается, и это грозит девальвацией рубля, предупреждают в Высшей школе экономики. Без существенного наращивания объемов экспорта и без профицита торгового баланса «рубль практически обречен на ослабление», уточняют экономисты. Некоторые эксперты не исключают, что к декабрю этого года доллар в России может подорожать даже до 70 руб.

Специалисты Центра развития ВШЭ указали на тенденцию опережающего роста импорта. «В августе стоимость импорта товаров, по нашим оценкам, составила 22,5 млрд долл., увеличившись почти на 5% (с устраненной сезонностью) по сравнению с предыдущим месяцем», – сообщают эксперты ВШЭ в «Комментариях о государстве и бизнесе». 

«Стоимость импорта товаров, очищенная от сезонности, выросла более чем на 60% за каких-то полтора года по сравнению с минимальным значением января 2016-го, – поясняют авторы исследования. – Скорость восстановления импорта хотя и уступает предыдущему кризису, но остается высокой относительно динамики экспорта и внутреннего спроса».

Экономисты предупреждают, что в зависимости от дальнейшей тенденции импорта может остро встать вопрос вытеснения с рынка отечественного производителя и устойчивости платежного баланса.

Источник: Центр развития ВШЭ

По данным Федеральной таможенной службы, в январе–июле этого года объем импорта вырос на 27,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Его рост опережает динамику экспорта, который увеличился за тот же период примерно на 26%. Такая тенденция была характерна и для прошлого года, по итогам которого импорт сократился на 0,4%, а экспорт – сразу на 17%.

Как сообщает Аналитический центр при правительстве, с учетом августа импорт растет 13 месяцев подряд, «причем в августе положительную динамику демонстрируют все категории закупок»: от машиностроительной продукции до продовольствия и текстильных изделий. Тенденция роста продовольственного импорта скорее всего только укрепится. Как заявил в среду вице-премьер Аркадий Дворкович, Минсельхоз предлагает допустить на наш рынок до 50 тыс. тонн турецких томатов после окончания сезона в РФ.

«Сезонно скорректированные месячные данные показывают, что восстановление долларовых объемов импорта началось во второй половине 2016-го, а в середине 2017-го импорт преодолел среднемесячный уровень 2010 года», – добавляют специалисты Аналитического центра. 

По Росстату, с мая этого года рост экспорта как в годовом, так и месячном выражении начал отставать от динамики импорта. Хотя в абсолютном выражении сальдо торгового баланса (разница между экспортом и импортом товаров) до сих пор остается положительным, профицит торгового баланса сохраняется: РФ больше продает за рубеж, чем покупает на внешних рынках.

Увеличению импорта способствовало укрепление рубля, продолжают специалисты ВШЭ. Экспорт же, напрямую связанный с динамикой нефтяных цен, рос, но медленно. «Стоимость экспорта после достижения в марте годового максимума (по данным Росстата, 31,2 млрд долл. – «НГ») в последующие месяцы стала медленно дрейфовать вниз, причем в части как топливных, так и прочих товаров. Пока динамика экспорта больше похожа на стагнацию», – считает ведущий эксперт Центра развития ВШЭ Сергей Пухов.

«Стагнация экспорта при растущем импорте привела к сокращению торгового профицита в июле–августе до 4–5 млрд долл. в месяц. В последний раз столь низкий показатель наблюдался в августе прошлого года (тогда рубль подешевел ко всем валютам на 1,9%) и зимой 2008/09 года (в тот период рубль терял в среднем 5,7% в месяц), – сообщает Пухов. – По нашим оценкам, в июле–августе счет текущих операций формировался с дефицитом 1–2 млрд долл. в месяц и практически полностью финансировался за счет чистого притока капитала частного сектора».

Специалисты ВШЭ сомневаются в устойчивости такой «конструкции». «Без роста стоимости экспорта и профицита торгового баланса рубль практически обречен на ослабление», – предупреждают они. Другими словами, при растущем спросе на импорт стране понадобится больше иностранной валюты, приток которой должен был бы обеспечить экспорт.

Некоторые опрошенные эксперты считают угрозу девальвации рубля вполне реальной с учетом динамики нефтяных цен и предстоящих выплат компаниями внешнего долга. «Девальвация на 10–15% до 65–70 руб. за доллар до конца года очень вероятна», – считает замначальника отдела компании «Солид» Азрет Гулиев. По его словам, такой курс можно ожидать в декабре.

«Крепкий рубль не выгоден ни правительству, борющемуся с дефицитом бюджета, ни экспортерам. То, что он держится на текущих уровнях, можно считать в каком-то смысле чудом, а в каком-то смысле – результатом деятельности кэрри-трейдеров», – добавляет Гулиев.

О спекулятивной ловушке рубля экономисты говорят не первый раз. Председатель научного совета Института экономики роста им. Столыпина Яков Миркин предупредил в конце прошлого года о надвигающейся новой «взрывной девальвации», которая может повторить сценарии обвалов 1998, 2009, 2014 годов. «Стабилизация рубля при очень высоком проценте в рублях вызывает огромный приток спекулятивных денег нерезидентов, из-за рубежа, в операции carry trade», – пояснял он (см. «НГ» от 22.12.16). «При малейших сигналах о рисках для доходности капитал может внезапно повернуть назад. По экспертным оценкам, на российском финансовом рынке уже надут мыльный пузырь. И любой риск может спровоцировать спекулянтов сбрасывать рубли», – уточнял Миркин (см. «НГ» от 22.02.17).

Правда, пока эти тревожные прогнозы не сбылись. Среди провозвестников падения рубля был и глава Минэкономразвития (МЭР) Максим Орешкин, чем вызывал удивление у экспертов. Например, в апрельском базовом прогнозе МЭР прописывал, что в 2017-м среднегодовой курс составит 64,2 руб. за 1 долл., при этом к концу года курс опустится до 68 руб. за 1 долл. Затем в новом – августовском – варианте МЭР скорректировал прогноз: среднегодовой курс составит 56,7 руб. за 1 долл., к концу года он опустится до 63 руб. за 1 долл. Да и по сравнению с началом прошлого года и даже этого курс рубля сейчас выглядит вполне неплохо.

Эксперты также отмечают, что курс рубля больше зависит от нефтяных цен, влияющих в том числе на валютную выручку сырьевых компаний, чем от динамики импорта. «При дорогой нефти в слабом рубле нет необходимости. Ближайшим триггером для обвала рубля может стать закрепление нефти в районе 50 долл. за баррель. Пара доллар–рубль рискует встретить Новый год при курсе 60–61 руб. за 1 долл.», – полагает ведущий аналитик компании AMarkets Артем Деев.

Кроме того, как говорит аналитик компании «Финам» Алексей Коренев, «свои «пять копеек» в ослабление рубля может внести и несбалансированный бюджет, на который перед выборами ложится дополнительная нагрузка по обеспечению социальных программ».

«Согласно базовому варианту прогноза Минэкономразвития, сальдо текущего счета в этом году сохранится практически на уровне прошлого года, несмотря на более высокие цены на нефть. В первую очередь это будет обусловлено опережающим ростом импорта», – сообщили вчера «НГ» в пресс-службе Минэкономразвития.