Пекин меняет курсовые ориентиры для юаня

Мало кто точно знает, сколько долларов на самом деле стоит юань. Фото Reuters

Китай в ближайшее время изменит формулу курса юаня к американскому доллару. Официальная цель этой операции – стабилизация обменного курса в условиях внешней нестабильности. Но многие эксперты предполагают, что Пекин пытается решать более глобальные задачи: замедление роста в промышленности, отток капитала, колебания золото-валютных резервов. Кроме того, более комфортный курс юаня обеспечит повышение конкурентоспособности китайского экспорта. Переход к новым курсовым ориентирам может означать серьезные риски для торговых партнеров Поднебесной, предупреждают эксперты.

Китай собирается скорректировать формулу расчета курса юаня к доллару США, чтобы стабилизировать обменный курс, сообщило вчера агентство «Синьхуа». Сейчас в стране действует плавающий курс, при котором соотношение юаня и доллара каждый торговый день может колебаться в диапазоне 2% от центрального паритетного курса (ЦПК), представляющего собой среднее значение валютных котировок банков-дилеров и учитывающего курс предыдущего торгового дня, а также изменения в валютной корзине.

О новой формуле, детали которой пока не опубликованы, известно только, что она позволит дилерам учитывать «контрциклический фактор» при расчете курса китайской валюты. Замглавы Народного банка Китая Пань Гуншэн заявил, что усилия Китая направлены на поиск баланса между увеличением гибкости курса юаня и сохранением его стабильности.

На практике «контрцикличность» может означать, что финансовые власти страны не хотят допустить, чтобы плохие новости день за днем снижали курс. Даже 2% ежедневно могут означать падение около 10% за рабочую неделю, что уже очень много.

А плохих новостей в последнее время предостаточно. Впервые за последние 11 месяцев отмечено ухудшение ситуации в промышленности, растет безработица. В течение последних двух лет наблюдался сильный отток капиталов за границу, в связи с чем в середине 2016 года в Китае были введены новые меры контроля, призванные остановить этот поток и конвертацию юаней в доллары. Народный банк был вынужден потратить более 1 трлн долл. из своих валютных резервов, чтобы удержать курс юаня, но стабилизировать ситуацию не удалось. На это негативно отреагировали рейтинговые агентства: сначала S&P присвоило негативный прогноз рейтингам Китая, а в мае и Moody’s понизило рейтинг с Аа3 до А1. Это произошло впервые с ноября 1989 года, когда рейтинг был опущен после подавления выступления студентов на площади Тяньаньмэнь. В Moody’s отметили также существенный рост госдолга, который к 2018 году достигнет 40% ВВП. Аналитики крупнейшего облигационного фонда Pacific Investment Management Co. предупреждают, что в течение ближайших пяти лет с вероятностью 70% случится глобальная рецессия, в том числе они предсказывают снижение темпов роста экономики Китая до 5,5% с нынешних 6,5%.

Корректировка формулы расчета курса юаня к доллару США, возможно, является реакцией властей страны на эти негативные процессы в экономике. Эксперты отмечают, что это решение может иметь далеко идущие последствия для международных торгово-экономических позиций Пекина, так как оно не соответствует обещанию китайских властей ослабить госконтроль над курсом нацвалюты, которое они давали 1,5 года назад. Это, по сути, было основным условием, с которым юань был включен в валютную корзину Международного валютного фонда. Тогда же Нарбанк Китая обещал постепенно либерализовать контроль за движением капитала в Китае, чтобы повысить привлекательность юаня для инвесторов. Но – не случилось, и теперь ожидается наращивание кризисных явлений в отношениях Пекина и МВФ.

Китай честно старался привязать курс своей валюты к доллару, чтобы избежать торговой войны с США. На протяжении всей своей избирательной кампании Дональд Трамп неоднократно угрожал ввести заградительные тарифы против китайской продукции, чтобы сократить дефицит торгового баланса. Официальное объявление Китая валютным манипулятором может стать причиной для запуска новых тарифов. Но Китай явно старается избежать этого сценария, а девальвацию юаня власти проводят на протяжении уже двух лет: в 2015 году курс юаня к доллару упал на 6%, в 2016-м – на 6,7% (минимум за последние восемь лет). Тем не менее теперь, как считают некоторые, Трамп может попытаться использовать торможение экономики Поднебесной, а также продолжающееся жесткое регулирование курса юаня в качестве аргумента для ужесточения позиции США в торговле с Китаем.

«Введение процикличности в регулировании вполне может оказаться первым шагом китайских властей к отказу от фиксированного курса юаня, который сейчас очень дорого обходится Китаю, – сказал «НГ» финансовый аналитик группы компаний «Финам» Тимур Нигматуллин. – С середины 2015 года из-за сохраняющейся фиксации в рамках узкого коридора Китай лишился четверти своих золотовалютных резервов (ЗВР) и ввел экстраординарные меры борьбы с оттоком капитала, которые все сильнее тормозят развитие экономики. Вряд ли ситуация может долго сохраняться в «замороженном» виде».

«Участники рынка и аналитики воспринимают введение методики, предполагающей «контрциклическую поправку», как отдаление от свободного рыночного механизма формирования курса валюты, – сказал в беседе с корреспондентом «НГ» экономист Научно-исследовательского финансового института (НИФИ) Самвел Лазарян. – Однако будет опрометчиво говорить, что нововведение является способом легализации заниженного курса юаня. Еще в 2015 году МВФ заявлял о том, что курс национальной валюты Китая уже не является заниженным».

«Китай хочет сделать юань единственным расчетным средством для стран – участниц проекта «Один пояс, один путь», особенно в ситуации с нестабильными долларом и евро. Новая формула определения курса может обозначать меньшую привязку к курсу доллара, – сказал «НГ» руководитель Школы востоковедения Высшей школы экономики Алексей Маслов. – Экономика страны непрозрачна, поэтому на курс юаня сейчас влияют иррациональные ожидания: слухи, противоречивые оценки разных экспертов и т.д. Новая формула дает больше стабильности юаня, больше уверенности таким торговым партнерам Китая, как Россия, страны ЮВА. С другой стороны, из-за жестко регулируемого курса мы не понимаем, сколько долларов на самом деле стоит юань. Эта мера оказывает положительное влияние в тактическом плане, но в стратегическом партнеры Китая не должны исключать и самого плохого сценария – внезапного обвала национальной валюты Поднебесной», – сказал Маслов.