Банки стресс перенесут, россияне – вряд ли

В Центробанке уверены в устойчивости финансовой системы РФ почти при любой цене на нефть. Фото Reuters

Российская банковская система выдержит резкое падение нефтяных цен до 25 долл. за баррель, уверяет глава Центробанка (ЦБ) Эльвира Набиуллина. Международный валютный фонд (МВФ), правда, к этому добавляет, что при таком обвале нефтяных котировок экономический спад в РФ достигнет 6% по итогам года, а доллар подорожает до 88 руб. Есть у МВФ сценарий и пострашнее: падение ВВП почти на 8%, скачок доллара до 100 руб. По экспертным оценкам, в случае реализации негативных сценариев падение реальных доходов населения достигнет 30%.

Центробанк продолжает упражняться, рассчитывая различные стрессовые и рисковые сценарии для российской экономики. Один из таких стресс-тестов был проведен «буквально на днях», рассказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина в пятницу на Московском финансовом форуме. Стресс-тест проверял последствия гипотетически возможного резкого падения нефтяных цен до 25 долл. за баррель. Финансовые власти удовлетворены итогами тестирования.

«По нашим оценкам, будет некоторая недостаточность капитала, но она будет гораздо меньше, чем когда мы проводили стресс-тестирование полгода назад. Это значит, что устойчивость банковской системы восстанавливается... Меньше банков столкнутся с необходимостью докапитализации. На наш взгляд, банковская система сможет выдержать шок, связанный с низкой ценой на нефть», – пояснила Набиуллина.

Пока базовый сценарий ЦБ предполагает, что нефть российской марки Urals в ближайшие несколько лет будет колебаться около отметки 40 долл. за баррель. В этом случае российский ВВП по итогам 2016 года сократится на 0,3–0,7%, а затем начнет расти: на 0,5–1% в 2017-м, на 1,5–2% в 2018-м и в 2019-м.

Также ЦБ уже сообщал некоторые параметры рискового сценария – например, их можно найти в сентябрьском «Докладе о денежно-кредитной политике». «Рисковый сценарий предполагает снижение цены на нефть до 25 долл. за баррель в конце 2016 года и ее сохранение в среднем вблизи этого уровня до конца 2019 года, – говорится в материалах ЦБ. – Прогнозируемое сокращение ВВП может составить 1–1,5% в 2017 году с выходом на близкие к нулю темпы роста в 2018-м и достижением положительных темпов роста в 2019-м».

«Такое снижение цен на нефть может произойти либо при проявлении признаков резкого замедления экономики Китая, либо в случае ускоренной нормализации денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, а также в случае быстрого восстановления поставок из Нигерии или Ливии и значительного расширения предложения со стороны других стран–экспортеров нефти (прежде всего Ирана и Ирака)», – уточняют авторы доклада.

Международный валютный фонд, взяв за основу стресс-тесты ЦБ, тоже проверил на прочность российскую экономику. Правда, его расчеты показывают, что падение нефтяных котировок до 25 долл. за баррель будет все же очень болезненным. Ведь при реализации этого сценария спад ВВР РФ по итогам 2016 года составит 5,7%. Одновременно с этим доллар резко подорожает до 88 руб. Инфляция превысит 13% по итогам года. Безработица вырастет до 8,9%. Этот сценарий специалисты МВФ называют L-образным: после стрессового обвала экономика восстанавливается не сразу, некоторые показатели продолжают ухудшаться.

Кроме того, МВФ просчитал еще один стрессовый вариант развития событий: резкое падение цен до 19 долл. за баррель. Тогда спад российского ВВП будет 7,8%, доллар подорожает до 100 руб., инфляция ускорится до 16%, безработица вырастет до 9,5%. Этот сценарий называют V-образным: после резкого и глубокого обвала все же происходит отскок до прежних уровней.

Правда, как замечают опрошенные «НГ» эксперты, если после стрессового сценария и случится какое-то восстановление, вряд ли в его основе будет потребительский спрос. Возможно, банки перенесут резкий нефтяной обвал, однако для населения он станет шоком. 

«Полагаю, одним из последствий будет падение реальных доходов населения на 30%, а также уход с российского рынка многих западных производителей, дефицит качественных товаров и услуг. Подавляющая часть малых и средних предприятий либо разорится, либо уйдет в теневую экономику, – предупреждает аналитик компании «Алор брокер» Алексей Антонов. – Расходы бюджета придется секвестрировать на треть, и первыми под секвестр попадут, я полагаю, пенсионные выплаты, а потом социальные».

«За восемь месяцев 2016 года средняя цена на нефть Urals составила 39,4 долл. за баррель. И это стало для бюджета настолько серьезной проблемой, что за это время было израсходовано около 40% Резервного фонда.  Падение цен на нефть до 25 долл. сократит поступление в бюджет примерно на 15% по сравнению с текущими доходами, то есть приведет к недополучению еще около 1,8 трлн руб. в течение года. Дефицит бюджета в следующем году может превысить 5 трлн руб. Для экономики это катастрофа, – считает директор Института актуальной экономики Никита Исаев. – Конечно, есть варианты по сокращению неэффективных расходов и направлению золотовалютных резервов в экономику, но правительство рассматривает только один вариант – повышение финансовой нагрузки на граждан. Фактически это забивание гвоздей в гроб нашей экономики».

Но не все эксперты столь пессимистичны. «Российская экономика показала достаточно хорошую устойчивость к внешнему шоку.   За счет введения плавающего курса рубля бюджетные потери от падения цен на сырьевых рынках компенсируются, что позволит достаточно гибко подойти к вопросам планирования. Кроме того, есть значительный потенциал для сокращения социальных и военных расходов, поэтому запас прочности, позволяющий пережить краткосрочное падение цен на энергоносители, без сомнения, есть», – полагает ведущий аналитик компании AMarkets Артем Деев. По его оценке, реальные доходы населения в случае реализации негативного сценария могут до конца года упасть на 10–15%.

Уточним, по данным Росстата, в августе 2016-го падение реальных доходов населения уже почти приблизилось к 10% в годовом выражении (оно составило 8,3%). При этом среднедушевые денежные доходы граждан в номинальном выражении тоже сократились, что случилось впервые (см. подробнее «НГ» от 21.09.16). Цены на нефть марки Brent на бирже сейчас колеблются в диапазоне от 45 до 48 долл. за баррель. Средняя цена на нефть Urals за последний месяц составила, по данным Минфина, 45,5 долл. за баррель, а в целом за 8 месяцев – 39,4 долл. за баррель. В этом году уже были случаи падения нефтяных цен почти до стрессового уровня. Так, в конце января Brent на бирже опускалась в отдельные моменты примерно до 27 долл. за баррель, значит, Urals тогда стоила еще меньше.