Анастасия Башкатова
В российском Минфине поменялись приоритеты.
Фото Льва Исраеляна
Минфин, похоже, передумал занимать валюту на внешнем рынке. Еще недавно предполагалось, что Россия повторит сценарий прошлого года, когда в марте 2012 года казна заняла 7 млрд. долл. на относительно приемлемых условиях. Всего месяц назад российский Минфин активно работал именно над этим планом заимствований. В частности, был внесен в правительство список из 20 инвесткомпаний и банков, которые смогли бы принять участие в размещении евробондов.
Любопытный поворот: сначала ведомство во что бы то ни стало хочет занять деньги, даже несмотря на то что экспертное сообщество не видит в этом особой нужды, а потом вдруг откладывает свое решение. Так, в конце прошлой недели замминистра финансов Сергей Сторчак в интервью телеканалу «Россия 24» рассказал о смене приоритетов. «Слоган «Занимай и накопляй» периодически присутствует в наших бумагах», – сказал Сторчак. Однако Россия сейчас имеет профицитный бюджет, и нет смысла оказывать на него дополнительную нагрузку в виде новых выплат по внешнему долгу, продолжил замминистра. Особенно если учесть, что собственные резервные средства Россия размещает под меньший процент, чем сама же занимает. «Это не очень интересно для нас с точки зрения управления в целом балансом», – отметил Сторчак.
Интереснее сейчас другое – чтобы международные рейтинговые агентства присудили России кредитный рейтинг не ниже уровня «А». Сейчас кредитный рейтинг РФ находится на уровне «Ваа1» со стабильным прогнозом (Moody’s). По словам Сторчака, повышение рейтинга – задача финансовых властей на среднесрочную перспективу. Ее решение принесет намного большую выгоду, чем простой выпуск евробондов: улучшение рейтинга удешевит и для страны в целом, и для частного сектора внешние заимствования. «Рейтинг уровня «А» намного интереснее, чем просто присутствие на рынке», – говорит замминистра. По его мнению, у России есть шанс заслужить такой рейтинг, ведь «низкий уровень госдолга еще долго будет нашим конкурентным преимуществом».
Однако создается впечатление, что российские власти делают хорошую мину при плохой игре. Или по крайней мере стремятся «заговорить» проблему ухудшения экономической ситуации – дескать, сначала мы добьемся улучшения рейтинга и только потом будем занимать. Скорее всего чиновники считают, что условия заимствования для России вряд ли улучшились, кредиты не стали доступнее, и если России и дадут в долг, то под более высокий процент, чем годом раньше. Напомним, в 2012 году Минфин разместил евробонды тремя траншами: 5-летние на 2 млрд. долл. примерно под 3,3% годовых; 10-летние – на 2 млрд. долл. почти под 4,6% годовых; 30-летние – на 3 млрд. долл. почти под 5,8% годовых.
В прошлом году российские бумаги пользовались спросом, и это размещение было признано вполне удачным. Теперь ситуация вряд ли сильно изменилась к лучшему. Во-первых, на положении Европы и России неблагоприятно сказался кипрский кризис. Один из примеров: вчера, как передает агентство Bloomberg, специалисты ЕБРР признали, что кризис на Кипре грозит замедлением экономического роста странам Восточной Европы, которые имеют контакты с Кипром. Заместитель главного экономиста ЕБРР Йеромин Цеттельмейер добавил, что углубившийся кипрский кризис и очередной виток экономической неопределенности в еврозоне могут привести к росту стоимости заимствований для банков. А это напрямую касается в том числе и России, в которой уже на высшем уровне признается, что наши госкомпании и банки с госучастием действительно несут потери на Кипре. Основные споры сейчас вызывают лишь оценки масштабов этих потерь.
Во-вторых, и без Кипра российская экономика чувствует себя не лучшим образом. Ранее «НГ» уже писала о том, что наблюдатели называют происходящие сегодня в отечественной экономике процессы «стагнацией», «стагфляцией» или даже «рецессией» (см. «НГ» от 27.03.13). Промпроизводство, согласно официальной статистике, демонстрирует с начала года спад. Опережающие индикаторы – железнодорожные перевозки инвестиционных товаров, производство грузовых автомобилей, а также объемы заложенных на этот год инвестпрограмм естественных монополий – тоже не сулят в будущем бурного роста. Экономическая активность затухает, капитал из страны бежит, налоговое бремя нарастает, нефтяная зависимость не преодолена. Все это ставит под сомнение возможности государства оплачивать новый внешний долг.
Опрошенные «НГ» эксперты соглашаются, что действительно с внешними займами лучше сейчас повременить. «Для займов на внешнем рынке ближайшие несколько месяцев действительно не самое подходящее время. В свете кипрского кризиса, замедления экономики и ожидаемого снижения ставок Банка России рубль дешевеет, что делает внешние займы более дорогими. Одновременно те же самые факторы способствуют снижению ставок на рынке рублевого долга, что делает внутренние займы более выгодными», – отмечает аналитик Allianz Investments Ариэл Черный.
«Пока нет данных об исполнении бюджета за первый квартал, но вполне можно предположить, что либо был зафиксирован профицит, либо сальдо оказалось близким к нулю», – говорит руководитель направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Однако это не значит, что Минфин полностью отказался от идеи выпустить евробонды.
Начальник управления операций на финансовых рынках банка «Интеркоммерц» Андрей Харинов тоже считает, что Россия в принципе может не торопиться с внешними займами. «Другое дело, если средства понадобятся на реализацию какого-либо масштабного проекта», – допускает эксперт. Вот тогда власти и начнут изыскивать дополнительные средства.
Так, ранее наблюдатели уже озвучивали предположение, что эти 7 млрд. долл., которые Москва планировала занять в 2013 году, могут быть направлены российскими властями не на что иное, как на поддержку того же Кипра.
В свою очередь, директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев доверяет объяснениям Сергея Сторчака и считает, что размещение евробондов в этом году вообще может не состояться.
Дарья Гармоненко 
