У рубля два пути, и оба скользкие

После Нового года рубль может преподнести самые разные сюрпризы.
Фото Сергея Приходько (НГ-фото)

Еврокризис и возможное снижение рейтингов стран еврозоны, падение нефтяного спроса и даже смерть лидера КНДР толкают доллар вверх, а рубль вниз. По мнению банкиров, эта тенденция продолжится до президентских выборов в марте 2012 года. А потом у национальной валюты появятся два пути – либо стремительно вниз, либо резко вверх. Экономисты считают, что оба варианта для отечественной экономики болезненны. Однако посоветовали россиянам все же не суетиться и делать свои накопления и дальше сразу в трех валютах.

Европейский долговой кризис, возможное снижение рейтингов семи европейских государств, опасения из-за падения спроса на нефть оборачиваются снижением нефтяных цен. Способствуют этому и перспектива сокращения промпроизводства в США и Китае.

В понедельник нефть марки Brent упала уже ниже 103 долл. за баррель, что немедленно отразилось и на российской валюте. Средневзвешенный курс доллара с расчетом на вторник перевалил за отметку 32 руб. Готов ли российский Центробанк (ЦБ) поддерживать курс до мартовских президентских выборов, чтобы не пугать население очередным валютным шоком? И как изменится курсовая политика сразу после выборов, когда валютные переживания электората станут менее важными? Вчера российские экономисты предложили свои ответы на эти два вопроса.

Рубль в 2012 году ослабнет, но это будет скорее не девальвация, а «мягкая стабилизация» курса. Динамику российского рубля на 70–80% определяют внешние факторы, на 20–30% – внутренние, сказал вчера завотделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН Яков Миркин. Первая и основная причина удешевления рубля – это укрепление доллара и падение цен на российский экспорт. Директор Центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексей Ведев согласился, что ослабление российской валюты будет скорее всего плавным. В противном случае наша экономика столкнется с опасными проблемами. Резкая девальвация станет ударом как для финансового, так и для реального сектора. Впрочем, парадокс российской экономики в том, что для нее не менее болезненно и резкое укрепление рубля. «Слабый рубль не стимулирует импортозамещение, а сильный – не приводит к инвестиционной активности. Необходимо сначала разобраться с институциональными вещами, а уже потом переходить к прагматичной денежной политике», – говорит Ведев.

Опрошенные «НГ» банкиры указали на традиционные факторы ослабления рубля – снижение нефтяных цен и отток капитала из страны. «Очевидна прямая зависимость нашей национальной валюты от уровня нефтяных цен. Прогнозы показывают, что мировая экономика далека от выхода из кризиса, более того, есть большая вероятность повторной рецессии в Европе и Америке, что не замедлит сказаться на спросе на сырье. К тому же растет предложение на нефтяном рынке», – рассуждает директор казначейства Росгосстрах Банка Дмитрий Емелин. «В первой половине 2012 года цены на сырье будут оставаться довольно высокими, но вряд ли они будут повышаться. Мало того, ввиду макроэкономических проблем в Европе и Америке существуют вполне осязаемые риски шокового снижения спроса и, как следствие, – цен на нефть», – продолжает замдиректора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка Андрей Зайцев.

При этом, по словам банкиров, отток капитала из РФ – сегодня самый непрогнозируемый параметр. «Отток капитала в 2011 году значительно превысил первоначальные прогнозы. Причины этого очевидны. Неблагоприятный инвестиционный климат, слабая работа государственных институтов, незащищенность прав собственности, неуверенность даже в личной безопасности. В итоге не только иностранные инвесторы выводят капиталы из России, но в первую очередь российские предприниматели стремятся вывести капиталы в зарубежные юрисдикции», – утверждает Зайцев.

По мнению многих экспертов, ожидать валютного апокалипсиса сразу после выборов все же не стоит. Хотя рублю действительно предстоят нелегкие времена. «Не думаю, что мартовские выборы станут каким-то серьезным триггером, принципиально меняющим динамику на внутреннем валютном рынке. Март 2012 года – это скорее час икс для фискальной политики государства, чем для валютной», – резюмирует Зайцев. «Каких-либо знаковых изменений в экономике и политике после выборов ждать не приходится, – считает и начальник управления казначейских операций Меткомбанка Петр Аристов. – Поэтому напрямую дату голосования и курс в обменных пунктах банков я бы связывать не стал».

В то же время некоторые банкиры не отрицают, что до выборов ЦБ действительно может усилить контроль за валютными колебаниями. В частности, как заметил Дмитрий Емелин, «валютными интервенциями ЦБ легко сможет стабилизировать рубль в период до выборов, если инвесторы будут привносить нервозность на внутренний валютный рынок». А после выборов некоторые банкиры даже, наоборот, надеются на то, что отток капитала из страны приостановится. «Отток будет продолжаться как минимум до выборов, но после них есть надежда на улучшение», – отмечает аналитик «ТКБ Капитал» Сергей Карыхалин. «То, как прошли парламентские выборы, и атмосфера после них дают повод для беспокойства иностранным инвесторам. Праздники ослабят накал страстей, однако поток выводимых с российского рынка денег будет сохраняться. Возможно усиление давления на рубль во второй половине февраля», – добавляет ведущий аналитик UFS Investment Company Алексей Козлов. Но после выборов ситуация может измениться – особенно в том случае, если не возникнет новых политических рисков. И тогда ослабление рубля в самом начале 2012 года сменится резким укреплением. Однако стоит заметить, что далеко не все эксперты поддерживают эту уверенность.

В итоге мнение экспертов о возможных валютных коридорах на период до марта 2012 года и после разделились. До выборов рубль продолжит ослабевать, доллар подорожает до 32,5–34 руб. После выборов возможны два варианта. Либо дальнейшее снижение курса национальной валюты до уровня 36–37 руб. за доллар. Либо укрепление – до уровня в 28,5–29 руб. за доллар. На фоне такой валютной неопределенности эксперты посоветовали простым гражданам «не суетиться» и не пытаться сбрасывать одну валюту в пользу другой. Долгосрочные накопления лучше делать сразу во всех трех валютах поровну, краткосрочные – вполне можно продолжать делать в рублях, резюмирует Сергей Карыхалин.