Центробанк увеличил амплитуду рубля

Вчера Минфин и Минэкономразвития похвалили инициативу Центробанка (ЦБ), который расширил плавающий коридор для бивалютной корзины, состоящей из 0,55 доллара и 0,45 евро. Увеличение допустимых колебаний бивалютной корзины с 3 до 4 рублей ЦБ объясняет необходимостью отпугнуть краткосрочный спекулятивный капитал. Независимые эксперты считают, что в идеале решение ЦБ будет полезным: оно поможет сгладить последствия колебаний мирового спроса на сырьевые продукты России и может облегчить борьбу с инфляцией. Однако валютная неопределенность скажется не только на иностранных спекулянтах, но и на отечественном бизнесе, а также – на простых россиянах. Эксперты уверены: предпринимателям придется теперь более внимательно относиться к валютным рискам, а россиянам станет еще сложнее делать сбережения. Потому что теперь никто не знает, какая валюта окажется выгоднее для сбережений. Эксперты по-прежнему советуют гражданам хранить сбережения сразу в трех валютах.

В среду вечером ЦБ сообщил о расширении плавающего коридора бивалютной корзины симметрично на 50 копеек в обе стороны. Бивалютная корзина – операционный ориентир курсовой политики, необходимый для определения реального курса рубля по отношению к доллару и евро. Текущая структура корзины была установлена в феврале 2007 года: 0,55 доллара и 0,45 евро. Предыдущее расширение коридора было проведено в июле 2009 года: тогда ЦБ назначил диапазон колебаний корзины на уровне 3 рублей. Теперь же ширина коридора увеличена до 4 рублей, и чиновники ЦБ предупреждают, что возможно и дальнейшее расширение валютного коридора. Некоторые аналитики оценивают рамки нового плавающего коридора стоимости бивалютной корзины в 32,9 – 36,9 рублей.

Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил, что ЦБ будет и дальше предпринимать осторожные шаги по расширению коридора. По его словам, новшества сделают курсообразование более гибким и снизят риск неконтролируемого притока и оттока капитала. Немногим ранее – в ходе Гайдаровских чтений – Улюкаев указал на то, что решение расширить коридор обусловлено также необходимостью оградить российскую экономику от негативного влияния на нее валютных спекулянтов.

Вчера глава Минфина и замглавы Минэкономразвития охотно прокомментировали решение ЦБ и развеяли опасения экономистов и простых граждан по поводу нарастания валютной неопределенности в России. Так, министр финансов Алексей Кудрин сообщил, что стремление ЦБ к более гибкому курсу рубля вовсе не связано с гонкой девальваций в мире: «Более гибкий курс не связан с гонкой девальваций, а направлен на минимизацию или отсутствие участия Центрального банка в интервенциях». Как сказал Кудрин, настоящее беспокойство должно вызывать как раз то, что некоторые центральные банки участвуют в интервенциях. Принятое же российским Центробанком решение о расширении коридора бивалютной корзины направлено на уменьшение его присутствия на валютном рынке. А замминистра экономического развития Андрей Клепач уточнил, что «это последовательная политика ЦБ – делать движение валютного курса более свободным, и это правильно». Клепач подчеркнул: рост волатильности в связи с действиями Центробанка не должен пугать граждан, «волатильность должна пугать только финансовых спекулянтов».

Эксперты «НГ» отмечают, что в идеале меры ЦБ по дальнейшей либерализации валютного курса рубля могут быть полезными российской экономике. Например, они сгладят последствия колебаний мирового спроса на сырьевые продукты для экспортеров – то есть как раз для России как экспортера нефти. «При искусственно стабильном курсе падение мировых цен на сырье снижало и рублевую выручку экспортеров, – объясняет руководитель отдела маркетинга и аналитических исследований компании Brunswick Rail Дмитрий Бовыкин. – А если курс рубля будет живее реагировать на изменения торгового баланса, падение валютной выручки из-за снижения цен скомпенсируется падением курса рубля. То есть выручка в рублевом исчислении окажется более стабильной». Эксперт полагает, что, возможно, такая мера позволит ЦБ сконцентрировать усилия на кредитной политике и борьбе с инфляцией, пока курс рубля будет «отыгрывать» конъюнктуру мировой экономики. Соглашается с Улюкаевым и руководитель стратегической службы Абсолют Банка Равиль Нигматов: расширение границ валютного коридора – это один из способов борьбы с притоком спекулятивного капитала в Россию. «Низкие процентные ставки в Европе и США привели к тому, что в 2010 году для международных (спекулятивных) инвесторов повысилась привлекательность вложений в валюту развивающихся стран, в которых ставки находятся на более высоком уровне, в том числе – и в российский рубль. Расширение же валютного коридора приводит к росту неопределенности в отношении будущего курса рубля, что потенциально снижает потоки спекулятивного капитала», – объяснил эксперт. «Колебания рубля позволят корректировать ситуацию с ликвидностью в системе, с перекосами в платежном балансе, при этом они помогут избежать резких изменений процентных ставок на внутреннем рынке», – продолжает начальник казначейства СДМ-БАНКа Эдуард Лушин.

В то же время эксперты не отрицают, что ситуация валютной неопределенности на российском рынке скажется не только на иностранных спекулянтах, но и на отечественном бизнесе, а также – на простых гражданах. «По большому счету кардинальных изменений в политике ЦБ не произошло, – говорит Лушин. – Но относиться с легкостью к валютному риску предприниматели уже не будут». «Валютные риски предприятий, конечно же, увеличатся, – добавляет Нигматов. – Но существует много инструментов для хеджирования, которые пока, впрочем, не сильно распространены на рынке».

Прогнозировать, в какой валюте выгоднее хранить сбережения – при расширении границ валютного коридора – будет еще сложнее, чем сейчас. «В среднесрочной перспективе, вероятно, будет наблюдаться некоторое ослабление рубля, вызванное сокращением профицита торгового баланса. Но Минфин на конец года все-таки прогнозирует положительный торговый баланс, так что резкой девальвации рубля не случится. Чтобы максимально защитить себя от курсовых колебаний, сбережения лучше всего хранить в разных валютах», – напоминает консультант департамента НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» / Morison International Андрей Чернявский.

Однако, как замечает ведущий специалист казначейства банка «Интеркоммерц» Андрей Харинов, «окончательно отпустить курс рубля скорее всего не получится, так как рубль очень спекулятивен, а объемы торгов относительно невелики, чем могут воспользоваться крупные спекулянты». Таким образом, делает вывод Харинов, «даже если на словах курс рубля будет неконтролируемым, все равно определенную поддержку ЦБ будет ему оказывать».