Merrill Lynch предупреждает о российских угрозах

Инфляция в 2008 году наверняка превысит 10%, если власти не решатся в течение года снизить курс доллара до 22,0 руб. и довести его до 20,0 руб. к концу следующего года. С таким предупреждением выступили вчера экономисты крупнейшей международной инвесткомпании Merrill Lynch. Однако возможное двоевластие после президентских выборов может затормозить принятие важных решений, и рост цен останется главной проблемой для России в 2008 году. Российские же эксперты уверены, что дешевый доллар не поможет остановить инфляцию, а только усилит приток спекулятивного капитала в страну.

«Итоги прошлого года и статистика января ясно говорит, что инфляция в России будет двузначной, а правительственный прогноз в 8,5% абсолютно нереалистичен», – заявила в среду главный экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлия Цепляева. Напомним, что Merrill Lynch – это ведущая инвесткомпания мирового масштаба, управляющая совокупными активами в 2,0 трлн. долл., ее офисы есть в 40 странах мира. Предпринимаемые правительством меры по административному регулированию цен, по словам Цепляевой, не дадут заметных результатов. Нереализуемыми в ближайшие годы она считает и предложения по ограничению государственных расходов. По словам экономиста, фундаментальными причинами инфляционного взрыва в России стала «мягкая бюджетная политика, наращивание непроцентных расходов и рост денежной массы в 2007 году в среднем на 50%. В 2008 году к внешнему шоку от роста цен на продовольствие добавится ускоренный рост тарифов естественных монополий, который только усилит рост цен в стране.

Наиболее правильным способом борьбы с инфляцией в России, по мнению Merrill Lynch, является плановое повышение номинального курса рубля к доллару. Рекомендуемый график укрепления рубля предполагает снижение курса доллара до 22,85 руб. во втором квартале этого года и 22,75 – в четвертом квартале. В начале 2009 года курс доллара должен быть снижен до 22,0 руб., а в четвертом квартале 2009 года – до 20,0 руб. Такой жесткий график снижения курса, по мнению экспертов Merrill Lynch, поможет снизить инфляцию в России до уровня ниже 10% в год. Впрочем, по словам Цепляевой, давление сырьевого лобби в Кремле наверняка затруднит переход к политике решительного укрепления рубля. Кроме того, как считают в Merrill Lynch, переход Владимира Путина на роль премьера «дезориентирует элиты и замедлит процедуры принятия решений». В связи с этим эксперты Merrill Lynch ставят под сомнение обещания Путина стать во главе правительства.

Российские экономисты восприняли советы иностранцев весьма скептически. «Теоретически предложения Merrill Lynch выглядят разумными, однако на практике они могут принести вред российской экономике», – считает главный экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров. Резкое укрепление рубля, по его словам, вызовет масштабный приток спекулятивного капитала в страну, с которым Центробанк может и не справиться. В результате обмена притекающей валюты на рубли денежная масса в экономике может увеличиться, как и в 2007 году, что вызовет не ослабление, а усиление инфляции. Кроме того, по словам Тихомирова, многие российские предприятия окажутся неконкурентоспособными из-за увеличения собственных долларовых издержек и подешевевшего импорта.

Впрочем, предлагаемое снижение курса доллара в России может оказаться и не столь заметным на фоне падения американской валюты во всем мире. «Из-за рецессии Федеральная резервная система США может опустить базовую процентную ставку к концу года до 1%, что приведет к падению курса доллара к евро до 1,52–1,55. Снижению доллара будет способствовать и «отвязка» экономик арабских стран от американской валюты», – заявил в среду главный эксперт Merrill Lynch по инвестициям в странах Европы, Ближнего Востока и Африки Гэри Дуган. По его словам, рецессия в США уже практически началась, однако она приведет не к общемировому спаду, а только к замедлению мировой экономики. «Худшие последствия ипотечного кризиса в США еще впереди. Причем кредитный долг по рискованной ипотеке в 700 миллиардов долларов – это только основа финансовой пирамиды в 10,7 триллиона долларов, которая состоит из производных ценных бумаг», – говорит Гэри Дуган. В связи с подозрениями в надежности бумаг на такую сумму мировую экономику наверняка «ожидают серьезные потрясения в 2008 году». Однако проблемы в США, где рост ВВП, по прогнозам Merrill Lynch, упадет до 0,8% ВВП, не остановят развитие в других странах. Так, в ЕС рост в 2008 году может составить около 2,1 против 2,6% в 2007 году. В Китае и Индии рост также замедлится до 10,9 и 8,8% против 11,5 и 9,4% соответственно в 2007 году.

Для России мировой кризис, по словам Цепляевой, будет стоить от 1 до 3 процентных пунктов роста экономики, при этом базовый прогноз предполагает рост ВВП в 2008 году на уровне 7%. Основой такого оптимизма в отношении России является прогноз средних мировых цен на нефть в 2008 году, которые составят около 82 долл. за баррель марки Brent и 79 долл. для российской марки Urals.